從
《華爾街日報》最近進行的一項經濟預測調查來看﹐美國當前面臨的或許是大蕭條時期以來時間最長、程度最深的一場經濟衰退。摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)的布魯斯•卡斯曼(Bruce Kasman)表示﹐對美國家庭而言﹐他們將經歷二戰結束以來最艱難的時期。
此次調查採訪了54位經濟學家﹔據經濟學家平均預計﹐今年第四季度和明年前兩個季度美國國內生產總值(GDP)將持續收縮。美國商務部(Commerce Department)公佈的初步預期顯示﹐第三季度GDP折合成年率下降0.5%。如果經濟學家的預測成為現實的話﹐那麼美國經濟將出現二戰後的首次連續四個季度收縮的情況。
經濟學家平均預計﹐美國經濟會在明年6月份止住下滑勢頭。美國國家經濟研究局(NBER)上週確定當前衰退的開始時間為2007年12月。這樣看來﹐美國經濟將經歷18個月的衰退﹐是大蕭條時期以來持續時間最長的。1973-75年和1981-82年的經濟衰退都持續了16個月。
摩根士丹利(Morgan Stanley)經濟學家貝爾納(Richard Berner)和格林勞(David Greenlaw)在一份研究報告中表示﹐他們認為﹐如果不抓緊實施超大力度的貨幣和財政雙重刺激手段﹐那麼經濟還會進一步下滑。有關部門正在全力以赴﹕美國聯邦儲備委員會(Fed)的減息舉措和政府最大規模的財政刺激計劃或將推動美國經濟到明年年底持穩並在2010年逐步復甦。
許多經濟學家談到﹐大規模的財政刺激計劃是帶領美國經濟走出衰退的關鍵。政府干預計劃的細節尚不確定。Wrightson ICAP的克蘭代爾(Lou Crandall)表示﹐經濟走出衰退的具體日期可能取決於經濟刺激計劃的時間。
儘管刺激計劃的具體情況尚不清楚﹐但經濟學家紛紛對當選總統奧巴馬(Barack Obama)的經濟團隊表示信心。接近半數的受訪者表示﹐下任政府的決策官員明顯好於布什政府成員﹔四分之一的受訪者表示﹐新政府成員稍微出色一些。只有10%的受訪者更青睞即將屆滿離任的本屆政府成員。
經濟學家們對現任財政部長鮑爾森(Henry Paulson)顯然缺乏信心﹐他們給他打出了60分﹐是鮑爾森任期內的最低分。超過半數的受訪者給這位財長打出了相當於D或者F的低分。美聯儲主席貝南克(Ben Bernanke)平均得分略微上升至72分﹐但26%的受訪者給他打了相當於D或F的低分。超過半數的經濟學家給貝南克的打分在A或B範圍內。
衰退持續時間可以對比此前衰退進行推算﹐但衰退的程度就很難量化和比較了。PNC Financial Services Group的霍夫曼(Stuart Hoffman)表示﹐歷史從來不會真正重演。很難說眼下就是戰後最嚴重的衰退時期。
經濟學家還預計﹐從本次衰退開始到結束﹐美國GDP下滑幅度將略高於1%。2008年初的經濟增長在一定程度上抵消了今明兩年預期的疲軟勢頭。這使得當前衰退比上世紀九十年代以及本世紀初的兩次衰退更為嚴重﹐但還沒有達到上世紀七十年代和八十年代那麼嚴重的水平。
卡斯曼表示﹐最為嚴重的衰退往往都是因企業對一系列事件反應不及而触發的﹐而這次企業利潤不太可能遭到像此前衰退那樣嚴重的打擊。本次衰退事先有預兆﹐因此衰退的強度會在一個較長的時期內逐步緩和下來。
此次衰退的衝擊重點不是企業而是消費者﹐房價持續下跌和失業問題使得消費者遭受重創。經濟學家平均預計﹐美國失業率將因衰退升到8.4%的峰值。雖然上世紀七、八十年代都曾出現高於這一數字的失業率﹐但它畢竟較2007年3月4.4%的低點上升了4個百分點。戰後以來﹐只有1973-75年的衰退期出現過4.1個百分點的升幅﹐超過這次。
更令消費者雪上加霜的是﹐衰退結束並不一定意味著失業問題的終結。在過去幾次衰退中﹐官方宣佈衰退結束後﹐就業市場仍持續數月收縮。因此﹐儘管經濟學家平均預計失業率會在8.4%見頂﹐但隨著裁員將持續到2010年﹐2009年12月的失業率將為8.1%。
Decision Economics的辛奈(Allen Sinai)表示﹐就業市場形勢慘淡﹐而且這種狀況還會持續下去。美國經濟眼下正處在失業的高峰期。
這一預期狀況會給美聯儲帶來難題。美聯儲有兩大使命──控制通貨膨脹和保障經濟增長﹐現在該機構希望集中精力保障增長。令狀況更加複雜的是﹐聯邦基金利率現在已經逼近零水平﹐美聯儲最有效的利率手段已經沒有多少實施空間。目前聯邦基準利率為1%﹐經濟學家預計美聯儲會在下週的利率會議上減息50個基點至0.5%﹔他們平均預計﹐美聯儲會在2009年6月前維持這一利率水平。
這並不意味著美聯儲已經無計可施。當被問到美聯儲現在最有效的手段是什麼的時候﹐超過四分之一的經濟學家表示﹐央行應該通過買入美國國債等手段確定長期利率目標。有23%的受訪經濟學家表示﹐美聯儲應該像對商業票據市場一樣採取措施支撐某些特定市場。13%的受訪者表示﹐美聯儲應該進一步擴大信貸融通﹐8%的受訪者認為央行應該承諾在更長時期將利率維持在低位。不過﹐大多數經濟學家選擇了“其他”選項﹐其中大部分人覺得美聯儲需要綜合運用各種手段。
美聯儲的另一使命──對抗通貨膨脹已被暫時擱置到一旁。經濟學家預計﹐2009年6月美國消費者物價將較上年同期持平﹐到12月年通貨膨脹率會逐步回升至1.2%。卡斯曼表示﹐除非美聯儲導致勢態急轉直下﹐否則暫時不需要擔憂通脹問題。
沒有留言:
張貼留言