兩岸三通啟動 馬：歷史新局 重新出發

更新日期:2008/12/15 16:05

兩岸航運中斷六十年之後，海運直航今天正式起動，高雄港由長榮海運的「立敏輪」拔得頭香，上午十點二十分從高雄港搭載1194個標準貨櫃首航大陸天津，長榮表示：今後兩岸之間因為航程縮短，無論航運業者或經貿業者，都可以減少不少時間和成本。總統馬英九參與首航典禮致詞表示：十三年前曾經推動的亞太營運中心，因為「戒急用忍」和「有效管理」政策，讓航運無法達到目標，今天開始將面對歷史新局，只要掌握的好，台灣絕對可以重新出發。

（溫蘭魁報導）

在總統馬英九、交通部長毛治國、長榮集團首席副總裁林省三以及高雄港務局局長謝明輝等人共同剪綵，以及高雄港務局兩艘噴水船噴灑水注慶祝之後，首航的長榮海運「立敏輪」緩緩從高雄港第五貨櫃中心79號碼頭航向大陸天津。

總統馬英九致詞時表示：今天開始，兩岸將面對歷史新局「過去一方面有『戒急用忍』，一方面有所謂的『有效管理』，讓我們在這方面有志難伸，十三年前推動的『亞太營運中心』也因為這樣的關係，在航運方面無法達到原來的目標，不過，不論是『戒急用忍』還是『有效管理』都已經走進歷史，現在面對的是歷史的新局」

搭載1194個標準貨櫃的立敏輪預計19號抵達天津。

兩岸直接三通為台灣渡過經濟「寒冬」帶來信心

2008 / 12 / 15 星期一 09:55 鉅亨網 兩岸網編輯中心‧上海

兩岸海運直航、空運直航、直接通郵12月15日全面啟動。直接「三通」的基本實現，將為兩岸人員往來和經貿交流合作節約相當可觀的金錢和時間成本，並以外向型經濟發展推動台灣經濟全面發展，有助於渡過金融危機的漫長「寒冬」。

中新網消息 三通對台灣經濟的積極影響

台灣自20世紀60年代開始與韓國、香港、新加坡被稱為「亞洲四小龍」，在短時間內實現了經濟的騰飛。但是進入21世紀後，台灣經濟發展由盛轉衰，經濟不景氣，失業率居高不下，競爭力上不斷下滑。這一低迷的經濟現象，除了與全球經濟變化和台灣本身經濟有關，兩岸政策的消極變化也是其中一個重要因素。

因此有評論認為，兩岸「三通」政策若能夠真正順利實施，對台灣將有三點積極影響：

第一，大陸與台灣能進行直接的經濟貿易交往，不需再輾轉香港，雙方都可以節約大量的成本。就台灣而言，台灣每年僅在貨運、空中客運、電信、電匯方面即可省下7.3億美元，而每年台灣民眾在香港或澳門的轉機可節省許多寶貴時間。其中，海運每年可節約8.2億元新台幣；空運每年節省132億元、旅行時間860萬小時；貨運每年節省8.1億元、運輸時間26萬小時。

同時，還可以增強台灣的投資、市場、旅行的競爭力。大陸商人也可對台灣進行第一次投資或擴大在台灣的投資規模。這樣就能減少沒有實現「三通」前大陸許多拱手讓給韓國、美國、日本的商機，而其中減少的商機就將會流入台灣，為台灣經濟發展提供能量。

第二，不僅能為台灣民眾和台商節約大量的金錢和時間，同時還能減低台灣這幾年居高不下的失業率。因為海峽兩岸的交通順暢後，不僅方便了大陸商人前往台灣投資，而且也方便了大陸觀光客赴台灣旅遊。到台投資和赴台旅遊這兩項就能為台灣增加數以萬計的就業崗位，讓失業的台灣民眾重新回到工作崗位上；而且台灣民眾也可以選擇到大陸工作生活，畢竟大陸要比台灣大得多，就業的機會也就會比台灣多得多。

第三，會務實地推動台灣與大陸的貿易正常化，就可以通過大陸走向世界，以外向型經濟發展推動台灣經濟全面的發展。

今年11月份的歐洲商會調查顯示，42%外資對台灣作為商業投資地點的信心已經大幅提高，有超過六成的外商認為台灣恢復和大陸直航才會增加在台投資。經濟學人認為，台灣是小而開放的經濟體，不能忽略與大陸這個經濟體的交流，兩岸關係也成為外商投資台灣最重要的考慮變數。

台商：為渡過金融危機樹信心

特別是隨著全球性金融危機的爆發，台灣面臨更惡劣的外部環境。福建、廣東等地以外銷為主的台資企業也受到衝擊，不過「三通」的到來為他們提供了重要信心。

在泉州投資11年的台資泉昱公司主營橡膠、塑膠鞋底產品，總經理陳平順說，今年是公司在大陸發展最困難的一年，目前正在縮減一切不必要開支。由於原料大部分從台灣進口，每一貨櫃材料都要繞香港或日本石垣島，需要11到12天時間，費用大概600美元，如果海運直航實現，成本將下降到200美元，時間降到4天，同時也有效降低企業庫存。

廈門台資企業協會會長曾欽照表示，向台灣訂購原材料和發貨需要7到10天的海運和3天的空運時間，「三通」實現後，海運只需要10小時，加上通關也僅1至2天，空運當天就能拿到貨；金錢成本上，貨船繞經石垣島每艘船要多交2萬美元費用，海運直航後可降低三成的運輸成本。

台商普遍認為，「三通」實現對於企業運作有重要影響，特別是海運方面，交通時間和成本縮短，將影響公司運營的模式。除了降低成本，還會促進企業拓展更多業務，不論是立足大陸生產，還是進一步擴大在台灣的研發規模，都有很大幫助。

專家：有助研發中心留在島內

全國台灣研究會副會長許世銓在接受新華社採訪時舉例說，台灣一些企業尤其是高科技企業的製造中心目前80%都已轉移到大陸。台灣有所謂「九五五」或「九七三」的說法，即95%或97%的訂單要在5天或3天內交貨，沒有直航給企業經營帶來了很大的困難。由此可見，「三通」對台灣企業的生存與發展至關重要。

他認為，因為有了直航，台灣企業就可以把研發中心等留在島內，台灣也可以留住不少境外跨國公司設在島內的總部。對大陸來講，直航將進一步密切兩岸經貿關係，這對推動大陸經濟發展、解決就業等都非常重要。所以，實現直接「三通」是兩岸雙方的需要，是互利雙贏的。

廈門大學台灣研究院院長劉國深教授指出，兩岸直接「三通」有助於減少生產要素成本支出，有利於提升兩岸企業的競爭力。「尤其是在當前全球遭遇金融風暴、面臨經濟不景氣的情況下，直接‘三通’的基本實現有助於兩岸經濟平穩發展。在此基礎上，兩岸會產生更多的相互需求，在具體合作方面會有更多的想像空間。」

汽車業救助法案隱含的風險

2008 年 12 月 15 日 13:30

任

何魔術的成功關鍵都是﹐把觀眾的注意力從魔術師真正在做的動作上轉移開。

這正是國會在它封殺的汽車業救助法案中所做的。從這部法案的字面上看﹐它似乎要維護三大汽車公司現有債權人的權益﹐同時也要避免納稅人救助底特律三巨頭的資金打水漂。而事實上﹐這份法案讓債券投資者看到了一個令其不寒而栗的前景：在極端情況下﹐政府有可能將傳統的破產清算程序來個大倒轉。

這有可能使信貸市場更加不穩定﹐而一年多來美國政府一直在努力解凍這一市場。不良投資研究機構Aurelius Capital的負責人布羅德斯基(Mark Brodsky)說﹐如果一家機構想向另一家公司提供有擔保貸款﹐它就不能忽視這一事態發展。他說﹐汽車業救助法案使市場的不確定性大增。

汽車業救助法案之所以會涉及債權人權益﹐原因是政府計劃在被救助汽車公司發生破產的情況下﹐政府投入的救助資金將被最優先償還。對於納稅人來說﹐這樣做似乎是不言而喻的。他們顯然不想承擔比銀行更大的風險。但此舉與企業債務的償還次序甚至美國憲法都有可能存在抵觸﹐按照現有規定﹐優先債權人的資產是以破產企業的資產做抵押的。

為了回應來自銀行業的反對聲音﹐國會議員們對已在眾議院通過的救助法案作了妥協性修改﹐不過修改後的法案似乎已被參議院封殺。從修改後法案的字面上看﹐有擔保的優先債權人債務在償還次序上排在政府貸款之前。

問題解決了？沒那麼簡單。政府一只手給予的又被它用另一只手收回了。政府還對所有政府貸款施加了一些特別的保護措施。

根據汽車業救助法案中的一項條款﹐如果被救助企業發生破產﹐政府將可立即提出償債要求﹐而按照常規﹐在法院完成破產企業資產的分割前﹐債權人是不得提出償債要求的。救助法案還明文規定﹐償還政府的貸款時不能打折扣﹐而破產企業在償還債務時是經常打折扣的。

芝加哥大學(University of Chicago)法學院教授皮克爾(Randy Picker)說﹐這些保護措施意味著﹐政府在任何破產案中都將佔據優先收回貸款的有利位置。他說﹐政府在破產時擁有豁免權﹐不受延期償債條款約束﹐這一條尤其重要﹐因為它使得其他債權人只能眼睜睜看著政府先把自己貸出去的錢收回來。

事實上﹐汽車業救助法案的條文創建了一種新的債權級別﹐那些擁有擔保債券的優先債權人只能退居其次。現在誰要想投資最終可能需政府救助的產業所發行的債券﹐他們必須將這種可能性牢記於心。

由於當前這場金融危機﹐債券投資者已經對從信貸評級到銀行資產負債表上資產的價值等所有東西都失去了信心。如果美國政府想讓市場恢復正常運行﹐它最不應該做的就是讓已如驚弓之鳥的投資者再添憂慮。

希臘騷亂凸顯歐洲年輕人不滿情緒

2008 年 12 月 11 日 15:51

希

臘的騷亂進入到了第五天﹐除幾千名學生的抗議活動外﹐工人也開始罷工﹔此次騷亂表明﹐歐洲很多國家的年輕人對陳舊的教育體制和工作崗位不足愈發不滿﹐而且普遍對其前途深感憂慮。

從羅馬到柏林﹐再到馬德里﹐年輕人大學畢業的時間比北歐、美國或英國的同齡人晚很多﹐畢業後要找到提供社會保障福利的長期工作也是困難重重。

Getty Images

希臘人12月10日在雅典議會外舉行示威﹐他們向防
暴警察投擲了石塊。

在德國﹐包括眾多大學畢業生在內的很多年輕人近些年一直在努力尋找支付全額工資的工作。長期以來他們一直以無薪或低薪實習的方式工作。德國媒體將這些沒有經濟保障的年輕人稱為“實習的一代”(Generation Intern)。

西班牙這代年輕人的工作福利和保障也少得可憐﹐他們經常在臨時性工作之間換來換去﹐這樣其雇主就可以避開國內勞動法規定的繁雜義務。媒體將這些人稱為“mileuristas”﹐簡單來說﹐就是指那些靠每月1000歐元微薄收入生存的人。在希臘﹐類似的人群則被稱為“600歐元一代”﹐因為希臘的最低工資標準是600歐元。

週二﹐法國學生計劃發動全國範圍的抗議行動﹐反對政府在預算控制方面給予國立大學更多自主性的計劃。學生擔心該計劃會造成兩極分化﹐財力雄厚的大學可以繼續吸引到私人投資﹐資金實力較弱的學校則每況愈下。三年前﹐法國學生上街遊行﹐反對當時的政府著力推進的不穩定的臨時工作合約機制。

上個月﹐幾千名意大利學生走上街頭﹐抗議政府改變整個學校管理體制相關法律的企圖﹐其中包括削減國立大學的預算。

希臘工人罷工在週三的示威活動後也全面展開。工會在上週六騷亂爆發前就確定了罷工計劃﹐對保守政府改革退休金相關法律和私有化政策的經濟策略提出抗議。

幾千名高中生和大學生走出校門﹐加入示威隊伍﹐表達他們對政府的高等教育和就業政策的不滿。

雅典42歲的建築師Eleanna Horiti說﹐幾十年來希臘人都在做著掙大錢、開好車的美國夢﹐但對於年輕人來說﹐這樣的夢已經成為泡影。

希臘經濟經歷了10年的快速擴張期﹐預計明年的經濟增長率約為2%﹐高於大部分歐洲國家﹔但美中不足的是年輕人失業率一直居高不下。

15-24歲的希臘人失業率為25%﹔經濟合作與發展組織(Organization for Economic Cooperation and Development)經濟學家Claude Giorno稱﹐這說明希臘經濟擴張的好處並未得到平均分配。

European Pressphoto Agency

週三﹐一個年輕人在用石頭砸防暴警察。雖然希臘
經濟增長快速﹐但約有四分之一的年輕人失業﹐許
多學生都無法進入國立大學學習。

雅典美國大學(American University of Athens)的院長兼首席執行長Achilles Kanellopoulos稱﹐很多學生無法進入門坎很高的國立大學﹐因而被迫出國或是進入國外大學在希臘的分校學習。問題在於﹐大多數情況下希臘政府只承認國立大學學歷﹐這不公平。

哈弗福德學院(Haverford College)歷史系副教授Alexander Kitroeff稱﹐高中和大學學生抗議活動持續時間之長令人吃驚﹐因為自從20世紀80年代初以來﹐這個年齡段在政治方面就一直不活躍。但他說﹐現在﹐這些人感覺他們找不到工作﹐也無法享有與前幾代人同等的機會。

遍及希臘的騷亂從上週末開始﹐導火索是警方在一次沖突中開槍打死了一名15歲的男孩。希臘一家法庭週三下令逮捕了參與槍擊事件的兩名警察﹐等候審理。其中一名警察被指控犯有謀殺罪。

抗議活動週三繼續進行。希臘總理卡拉曼利斯(Costas Karamanlis)呼籲騷亂各方保持冷靜﹐並宣佈了一系列對在騷亂中受損企業的財政支持措施。

卡拉曼利斯在電視講話中表示﹐政府決定給公民安全感﹐並對受到破壞的企業提供支持。他宣佈了一系列措施﹐包括向財產蒙受損失的人提供補貼、軟貸款和稅收優惠等。

卡拉曼利斯領導的中右傾政府以一個席位的優勢贏得議會多數席位﹐但該黨在騷亂爆發前的民意調查中就已經遠遠落後。主要反對黨泛希臘社會主義運動(Panhellenic Socialist Movement)的領導人George Papandreou則呼籲提前進行選舉。

“消費”真能救中國﹖

2008 年 12 月 12 日 15:29:25

中

國剛剛結束的中央經濟工作會議雖然表示要努力提振國內消費﹐但在投資者和許多觀察人士看來﹐具體措施卻不夠“解氣”﹐中國股市週四收跌大概就是人們這種失望情緒的反映。可問題是﹐“大力”提振消費就真能解中國經濟的燃眉之急嗎﹖

首先﹐中國今年的消費增幅已經不低﹐1至11月份的零售額較上年同期增長了21.9%﹐增速只比1至10月22.0%的零售額增幅低0.1個百分點﹐而1至11月CPI的增幅卻比1至10月下降了0.4個百分點(由6.7%降至6.3%)﹐這表明去除通貨膨脹因素的零售額“淨增幅”是逐月擴大的﹐而11月份在CPI漲幅只有2.4%的情況下零售額還能增長20.8%, “淨增長”水平更是達到了十多年所未見的高度。這一點充分說明﹐國內消費並不像很多人所說的那樣“仍有很大提振空間”。

其次﹐中國人真的只是因為醫療、教育、住房等社會保障不落實才不敢花錢嗎﹖眾所周知﹐中國20%的人擁有80%的國民儲蓄額﹐要說擴大消費﹐這20%的人無疑最有潛力﹐而他們基本上是沒有什麼醫療、住房壓力的﹐然而近期國內旅遊市場出現的蕭條以及轎車市場的大幅回落卻顯示﹐這一高收入人群的消費意願也在顯著衰退﹐可提高社會保障水平、保證工資足額發放等“民生工程”對促進這些人的消費是起不了什麼作用的。

其實人們不肯消費的最直接原因一是對未來經濟前景感到擔憂﹐二是受“買漲不買落”的心理支配﹐而經濟低迷和物價走低是國際大環境決定的﹐中國政府並無能力扭轉乾坤﹐這從國家屢屢出台股市刺激措施而中國股市卻始終像扶不起的阿斗上便能明顯看出﹐你這邊再使勁﹐那邊紐約股市一個連跌就讓你前功盡棄。

綜合歷史經驗看﹐刺激消費的關鍵在於讓最有能力消費的那部分人肯放手花錢﹐而讓他們踴躍花錢的最直截辦法就是讓他們賺到錢﹐在全球市場自然需求低迷不振的當今﹐加大政府投資無疑是往老板和“金領”及“白領”們口袋裡塞錢的最有效辦法﹐包括搞一些政績工程。加大民生投入很“人本”﹐但市場經濟就是這麼直白﹐只有老板賺到錢打工仔才能掙到錢﹐反過來就不可能。正因為對此有清醒的認識﹐中國政府才把刺激經濟的投資重點放在了基礎設施建設上。從目前看﹐中國提振經濟的路無非兩條﹐一是加大國內建設投資﹐二是讓人民幣大幅貶值以刺激出口﹐前者受益的是老板﹐後者得益的是老外﹐你說說這“肥水”先該往哪兒流﹖

總之一句話﹐理想主義、人道主義救不了中國經濟﹐“腐敗消費”、“奢侈消費”總比沒人消費強。

歐佩克欲及時減產穩定油價

2008 年 12 月 15 日 12:03

世

界石油出口大國正想方設法止住世界經濟下滑之際油價的跌勢﹐從而陷入了與不斷走低的石油需求的追逐賽中。

在本週將於阿爾及利亞召開的一次關鍵性峰會上﹐石油輸出國組織（OPEC﹐簡稱歐佩克）成員國部長有望將石油日產量最多削減200萬桶﹔自7月底油價開始下滑以來﹐部長們已經同意進行了類似幅度的減產。世界石油日需求量約為8,600萬桶﹐歐佩克滿足了其中的約四成。

歐佩克的減產措施被世界各地發佈的一系列悲觀經濟數據淹沒了。隨著全球經濟放緩不斷削弱著石油需求﹐從中國到美國墨西哥灣﹐各地的石油庫存都在急劇增加﹐而僅僅幾個月前石油需求仍在以似乎無法遏制的速度增長。歐佩克眼下面對的挑戰是﹐在數月的信號混亂之後﹐該組織是否能發出一個有力而可信的信號﹐讓油價的暴跌戛然而止。油價目前已經較7月份的歷史高點跌了68%。

據國際能源署(International Energy Agency)的數據﹐11月歐佩克成員國將石油日產量下調了約82.5萬桶。部分分析人士表示﹐自8月份以來歐佩克成員國已經進行了更大幅度的減產。

紐約商交所上週五美國基準原油價格收於每桶46.28美元﹐較上個月歐佩克在開羅召開會議討論下一步措施以來已經下挫了近四分之一。

對歐佩克來說﹐最壞的消息莫過於中國經濟增長的突然放緩﹐這從上週中國公佈的11月份出口額出現7年來的首次下滑可以清楚地看出來。

作為僅次於美國的世界第二大石油消費國﹐中國經濟正經歷近20年來的最低增速﹔美國等地的金融危機減少了這些國家對中國出口商品的需求﹐迫使中國製造商降低產量、減少能源消耗。

一個揮之不去的問題是挪威和俄羅斯等非歐佩克成員國是否會助歐佩克一臂之力﹐削減本國的石油產量。

俄羅斯總統梅德韋傑夫(Dmitry Medvedev)上週四表示﹐俄羅斯正在考慮是否要降低石油產量以支撐油價﹐也在考慮是否要加入歐佩克。俄羅斯副總理伊戈爾•謝琴(Igor Sechin)和能源部長謝爾蓋•沙馬特科(Sergey Shmatko)計劃將參加本週的歐佩克會議。俄羅斯是歐佩克之外世界上最大的產油國。

但是﹐俄羅斯宣佈的任何減產意義有多大仍值得懷疑。由於俄羅斯的石油產量因投資不足而在自然而然地下降﹐實際上俄羅斯無需人為減產就已經在幫歐佩克了。俄羅斯進行的任何減產都可能只是把產量的自然下滑重新包裝成為“減產”﹐當然這也要取決於減產的規模。

如今﹐一些經濟學家將歐佩克的困境與上世紀80年代初的情況相提並論﹔當時飆升的油價從某種程度上引發了歐美的衰退﹐石油需求大幅下滑﹐油價也一落千丈。之後美國的石油消費用了近15年的時間才復到了80年代的水平。

現在很多預測人士認為﹐明年全球石油需求將為20多年來的最低水平﹐這一預期與今年早些時候也形成了鮮明對比。美國能源部預測部門今年1月份預計﹐明年全球的石油日需求量略高於8,900萬桶﹐而如今則把年初的預期下調了370萬桶。

能源經濟學家威勒格(Philip Verleger)的看法比這還要悲觀﹐他在最近的一份報告中指出﹐事實可能會證明明年的石油需求非常低迷﹐歐佩克明年將需要將日產量下調至少500萬桶以避免出現供過於求的局面。

歐佩克已經暗示本週將宣佈大幅減產﹐不過各國部長並沒有提供什麼細節。沙特石油部長納伊米(Ali Naimi)在上個月的開羅會議上表示﹐石油的“合理價格”在每桶75美元左右。很多分析人士認為﹐除非經濟形勢明顯好轉﹐否則明年將無望達到這個價位。

白宮為汽車業救助方案絞盡腦汁

2008 年 12 月 15 日 12:31

在

斟酌一個規模遠勝此前料想的美國汽車業救援方案時﹐布什政府面臨著一系列決策難題﹐從是否推動這些企業申請破產到如何籌措所需資金等問題無一不在白宮考慮之列。

布什政府正在努力確定幫助這些企業到底要花多少錢﹐並正就一個總價規模介於100億至400億美元甚至更高的救助計劃展開討論。

這些救命錢的可能來源之一是財政部為救助金融企業所調用的7,000億美元。知情者透露﹐考慮到目前在首批3,500億美元資金中大約僅剩約150億美元沒有派上用場﹐布什政府可能不得不要求從第二批中撥出資金來滿足汽車企業的需求。

這就有可能迫使政府要為它的其他開銷需求做一規劃﹐包括如何幫助掙扎的房主免於喪失贖回權、以及對州和地方政府可能給出的幫助等等。這或許會再次激起議員間的對立﹐他們在援助工業企業的問題上分歧越來越深。上週在參議院共和黨人的阻撓下汽車業救助方案未獲通過。

這些難題凸現出當前的金融與經濟滑坡正迫使已進入離任倒計時的布什政府做出重大決策。

隨著汽車消費需求大幅縮水﹐底特律汽車企業短期前景堪憂﹐布什政府正忙於評估這些企業到底面臨多大財務困難。上週晚些時候曾有一些官員預計﹐政府可能只需提供80億美元就能幫助汽車企業熬到明年年初。週日﹐一位知情者透露﹐底特律三巨頭所需要的資金規模可能為100億美元至300多億美元。在剛剛過去的週末﹐政府官員一直在研究這些企業的帳目﹐以評估它們需要多少救助資金。

這位知情者說﹐這個決策過程可能還需要幾天時間。

此外﹐布什政府還必須考慮是否需要讓受影響的各方（工人、經銷商以及公司債持有人）做出妥協﹐以及怎麼才能讓他們低頭。國會批評人士指出﹐如果他們不願讓步的話﹐這些公司可能在未來長時間內都需要靠現金“輸血”過活。

布什政府可以試著要求以讓步作為救助的先決條件。但是財政部不太可能讓所有受影響的團體為了達成貸款協議而作出妥協。

若想使他們讓步﹐一個更有效的辦法可能是政府為一家或幾家公司預先準備好破產協議。走上破產法庭的可能性或許會給公司和政府賦予更大的影響力﹐因為在破產的情況下債權人的法定及合同權利通常會被改寫。

一位政府高官週日表示﹐讓我們擔心的是那種亂做一團的破產﹐我們對其他所有選擇都持開放態度......並不能因為在破產時可能出現混亂局面就不考慮破產。

通用汽車(General Motors Corp.)的管理人士在週末時樂觀地表示﹐公司有可能得到過渡貸款﹐並說沒有跡象顯示白宮或財政部將要求公司事先預備出破產方案。

與此同時﹐克萊斯勒(Chrysler LLC)的管理人士則要求經銷商、前任高管、供應商以及員工用電子郵件“炮轟”白宮﹐敦促政府提供幫助。

一些分析人士指出﹐強令三巨頭之一或多家尋求破產保護將玷污它們的聲譽﹐並挫傷消費者的購車意願。

有鑒於此﹐布什可能只會提供給它們能維持至明年的資金、並爭取到可能的退讓。這樣就把下一步怎麼做的決定權留給奧巴馬(Obama)政府和下屆國會。

一位熟悉當前狀況的破產問題專家表示﹐官員們正在考慮的一個可能方案是將救助資金分成兩筆或三筆短期貸款﹐其具體規模視需求和期限而定。

另有兩位知情者表示﹐政府正在考慮要求所有申請救助的企業都提請破產保護。在這樣的情況下﹐這些錢可以用於“債務人持有資產”（debtor-in-possession）的破產保護融資。一些未參與論證過程的專家表示如果採取這樣的融資形式﹐通用汽車和克萊斯勒兩家需要的資金總量可能達到或超過500億美元。

中日韓希望亞洲成為全球增長引擎

2008 年 12 月 15 日 09:28

日

本、中國和韓國的領導人上週六表示﹐在應對當前全球性金融動蕩方面﹐亞洲必須扮演經濟增長引擎的角色。東京和首爾還對朝鮮停止棄核談判提出了批評。

與此同時﹐韓國與中國和日本簽署了貨幣互換雙邊協議﹐該國希望此舉能阻止韓圓進一步貶值﹐減輕韓國央行外匯儲備的壓力。

此次是這三個合計佔東亞經濟總量75%的亞洲國家首次舉行三方峰會﹐日本首相麻生太郎(Taro Aso)、韓國總統李明博(Lee Myung-bak)和中國總理溫家寶出席了會議。

全球金融危機是此次峰會的主要議題。溫家寶說﹐當前這場金融危機還在繼續蔓延。

三位領導人在一項聯合聲明中說﹐他們相信亞洲國家必須發揮其全球經濟增長中心的作用﹐以扭轉世界經濟的下行趨勢。他們說﹐將推動國內需求和基礎設施項目建設﹐並在未來12個月內避免樹立新的投資和貿易壁壘。

聲明說﹐“三國領導人一致認為﹐應努力將當前金融動蕩可能對世界經濟造成的負面影響降到最低......外界期待亞洲國家扮演全球經濟增長中心的角色。”

三位領導人說﹐他們計劃使中日韓三邊峰會成為每年舉行的會議﹐並計劃通過增加政治和文化交流來加強三國間的關係。

在此次峰會召開前﹐韓國央行(Bank of Korea)於上週五表示它已與中國央行簽署了一項三年期的韓圓-人民幣互換協議﹐最高額達38萬億韓圓(合280億美元)﹐並與日本央行擴大了一項現存的韓圓-日圓互換協議﹐總額相當於200億美元。與日本央行所簽這項協議的截止期為2009年4月。

在韓國與中國簽署這項貨幣互換協議之前﹐雙方根據清邁倡議(Chiang Mai Initiative)已同意相互交換價值40億美元的韓圓和人民幣。

韓國與日本簽署的這項協議是對2005年5月所簽一項30億美元貨幣互換協議的擴充。當初那項協議沒有考慮爆發金融危機的情況。韓國與日本間還有一項價值100億美元的以韓圓換美元互換安排。

對中國而言﹐這項新簽署的貨幣互換協議標誌著它在與他國合作共同應對金融危機方面向前邁出了一步﹐外國領導人和經濟學家們一直敦促中國採取這一步驟。

中國央行上週五表示﹐中國願意在力所能及的範圍內積極深入參與本地區金融合作。

中國央行還表示﹐它將積極研究與其他國家(地區)中央銀行(貨幣當局)建立類似的貨幣互換安排﹐以維護區域及全球金融穩定.

分析師們對上述貨幣互換協議沒有擴大美元互換安排感到些許失望﹐但他們也表示﹐這些貨幣互換協議應能讓韓國央行在必要時獲得更多外匯儲備。

美國經濟衰退加劇 前景愈加黯淡

2008 年 12 月 12 日 15:42

從

《華爾街日報》最近進行的一項經濟預測調查來看﹐美國當前面臨的或許是大蕭條時期以來時間最長、程度最深的一場經濟衰退。

摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)的布魯斯•卡斯曼(Bruce Kasman)表示﹐對美國家庭而言﹐他們將經歷二戰結束以來最艱難的時期。

此次調查採訪了54位經濟學家﹔據經濟學家平均預計﹐今年第四季度和明年前兩個季度美國國內生產總值(GDP)將持續收縮。美國商務部(Commerce Department)公佈的初步預期顯示﹐第三季度GDP折合成年率下降0.5%。如果經濟學家的預測成為現實的話﹐那麼美國經濟將出現二戰後的首次連續四個季度收縮的情況。

經濟學家平均預計﹐美國經濟會在明年6月份止住下滑勢頭。美國國家經濟研究局(NBER)上週確定當前衰退的開始時間為2007年12月。這樣看來﹐美國經濟將經歷18個月的衰退﹐是大蕭條時期以來持續時間最長的。1973-75年和1981-82年的經濟衰退都持續了16個月。

摩根士丹利(Morgan Stanley)經濟學家貝爾納(Richard Berner)和格林勞(David Greenlaw)在一份研究報告中表示﹐他們認為﹐如果不抓緊實施超大力度的貨幣和財政雙重刺激手段﹐那麼經濟還會進一步下滑。有關部門正在全力以赴﹕美國聯邦儲備委員會(Fed)的減息舉措和政府最大規模的財政刺激計劃或將推動美國經濟到明年年底持穩並在2010年逐步復甦。

許多經濟學家談到﹐大規模的財政刺激計劃是帶領美國經濟走出衰退的關鍵。政府干預計劃的細節尚不確定。Wrightson ICAP的克蘭代爾(Lou Crandall)表示﹐經濟走出衰退的具體日期可能取決於經濟刺激計劃的時間。

儘管刺激計劃的具體情況尚不清楚﹐但經濟學家紛紛對當選總統奧巴馬(Barack Obama)的經濟團隊表示信心。接近半數的受訪者表示﹐下任政府的決策官員明顯好於布什政府成員﹔四分之一的受訪者表示﹐新政府成員稍微出色一些。只有10%的受訪者更青睞即將屆滿離任的本屆政府成員。

經濟學家們對現任財政部長鮑爾森(Henry Paulson)顯然缺乏信心﹐他們給他打出了60分﹐是鮑爾森任期內的最低分。超過半數的受訪者給這位財長打出了相當於D或者F的低分。美聯儲主席貝南克(Ben Bernanke)平均得分略微上升至72分﹐但26%的受訪者給他打了相當於D或F的低分。超過半數的經濟學家給貝南克的打分在A或B範圍內。

衰退持續時間可以對比此前衰退進行推算﹐但衰退的程度就很難量化和比較了。PNC Financial Services Group的霍夫曼(Stuart Hoffman)表示﹐歷史從來不會真正重演。很難說眼下就是戰後最嚴重的衰退時期。

經濟學家還預計﹐從本次衰退開始到結束﹐美國GDP下滑幅度將略高於1%。2008年初的經濟增長在一定程度上抵消了今明兩年預期的疲軟勢頭。這使得當前衰退比上世紀九十年代以及本世紀初的兩次衰退更為嚴重﹐但還沒有達到上世紀七十年代和八十年代那麼嚴重的水平。

卡斯曼表示﹐最為嚴重的衰退往往都是因企業對一系列事件反應不及而触發的﹐而這次企業利潤不太可能遭到像此前衰退那樣嚴重的打擊。本次衰退事先有預兆﹐因此衰退的強度會在一個較長的時期內逐步緩和下來。

此次衰退的衝擊重點不是企業而是消費者﹐房價持續下跌和失業問題使得消費者遭受重創。經濟學家平均預計﹐美國失業率將因衰退升到8.4%的峰值。雖然上世紀七、八十年代都曾出現高於這一數字的失業率﹐但它畢竟較2007年3月4.4%的低點上升了4個百分點。戰後以來﹐只有1973-75年的衰退期出現過4.1個百分點的升幅﹐超過這次。

更令消費者雪上加霜的是﹐衰退結束並不一定意味著失業問題的終結。在過去幾次衰退中﹐官方宣佈衰退結束後﹐就業市場仍持續數月收縮。因此﹐儘管經濟學家平均預計失業率會在8.4%見頂﹐但隨著裁員將持續到2010年﹐2009年12月的失業率將為8.1%。

Decision Economics的辛奈(Allen Sinai)表示﹐就業市場形勢慘淡﹐而且這種狀況還會持續下去。美國經濟眼下正處在失業的高峰期。

這一預期狀況會給美聯儲帶來難題。美聯儲有兩大使命──控制通貨膨脹和保障經濟增長﹐現在該機構希望集中精力保障增長。令狀況更加複雜的是﹐聯邦基金利率現在已經逼近零水平﹐美聯儲最有效的利率手段已經沒有多少實施空間。目前聯邦基準利率為1%﹐經濟學家預計美聯儲會在下週的利率會議上減息50個基點至0.5%﹔他們平均預計﹐美聯儲會在2009年6月前維持這一利率水平。

這並不意味著美聯儲已經無計可施。當被問到美聯儲現在最有效的手段是什麼的時候﹐超過四分之一的經濟學家表示﹐央行應該通過買入美國國債等手段確定長期利率目標。有23%的受訪經濟學家表示﹐美聯儲應該像對商業票據市場一樣採取措施支撐某些特定市場。13%的受訪者表示﹐美聯儲應該進一步擴大信貸融通﹐8%的受訪者認為央行應該承諾在更長時期將利率維持在低位。不過﹐大多數經濟學家選擇了“其他”選項﹐其中大部分人覺得美聯儲需要綜合運用各種手段。

美聯儲的另一使命──對抗通貨膨脹已被暫時擱置到一旁。經濟學家預計﹐2009年6月美國消費者物價將較上年同期持平﹐到12月年通貨膨脹率會逐步回升至1.2%。卡斯曼表示﹐除非美聯儲導致勢態急轉直下﹐否則暫時不需要擔憂通脹問題。

日本大型製造商信心急劇惡化

2008 年 12 月 15 日 08:24

日

本央行(Bank of Japan)週一發佈的12月份短觀調查結果顯示﹐隨著全球金融危機對實體經濟構成重大衝擊﹐日本大型製造商的信心顯著惡化。

日本央行的這項季度性商業景氣調查顯示﹐12月份大型製造企業景氣動向指數降至-24﹐9月份的調查結果為-3。

接受道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)調查的經濟學家平均預計﹐12月份大型製造企業景氣動向指數將降至-23。

與此同時﹐大型非製造企業景氣動向指數從9月份調查中的+1下降至-9。這與經濟學家的預期一致。

上述結果可能會增強人們的一種預期﹕即日本經濟將在公司業績滑坡的影響下陷入長期深度衰退。部分分析師表示﹐企業信心如此迅速的下降可能促使日本央行在未來幾個月再次降息﹐以阻止經濟直線下滑。

亞洲再現禽流感威脅

2008 年 12 月 15 日 10:01

一

種高致病性禽流感病毒上週在香港、印度和印尼再次現身﹐隨著傳統冬季流感季節的臨近﹐這種病毒對人類的潛在威脅又一次凸顯出來。

印度東北部阿薩姆邦有關部門表示﹐他們將撲殺20萬隻雞﹐此前該地新爆發了H5N1亞型禽流感疫情。香港也在應對本地飼養的家禽中5年多來首次出現的H5N1亞型禽流感。上週二﹐有關部門隔離了當地的一家養雞場﹐並撲殺了8萬多隻雞。

世界衛生組織上週二證實﹐印尼發生了兩起人感染高致病性禽流感病毒的個案﹐這是印尼9月份以來首次有人感染禽流感。印尼廖內省(Riau)一個9歲女孩11月7日出現癥狀﹐此前她家裡的家禽死掉了﹔東雅加達的一個兩歲女孩在去過一個活禽市場後於11月29日死亡。

AFP

政府工作人員撲殺家禽

儘管印尼有人感染了高致病性禽流感﹐但禽流感主要威脅的仍是家禽﹐而不是人類﹐禽流感在人群中的傳染性很低。自禽流感疫情在2006年達到高峰以來﹐世界各國上報給世界衛生組織的已證實人感染H5N1亞型禽流感病例一直在減少﹐今年為38例（其中大部分在印尼）﹐死亡人數為29人。相比每年因流感而死亡的人數﹐這數字微乎其微。

不過禽流感病毒仍可能發生變異﹐進而成為一種真正的人類傳染病。衛生部門警告說﹐如果出現這種情況﹐可能會導致數千萬人死亡。

香港死亡的雞包括所謂的未接種疫苗的“預警”雞──這些雞就像礦井裡的金絲雀一樣起到了預警作用﹐還包括已經接種了疫苗的雞﹐這顯示過去6年來使用的疫苗可能已經失效。此事再次激起一些科學家的擔憂﹐他們認為由於禽流感病毒會不斷變異﹐疫苗在控制禽流感方面價值有限。

香港官員表示﹐也有可能感染了病毒的孵化用雞蛋突破了香港的安全网﹐被從大陸偷運進香港。

香港大學微生物學教授管軼指出﹐目前的H5N1亞型病毒自1996年以來就一直存在﹐與過去一個世紀中爆發的二十多起人類流感疫情相比﹐這種病毒成了持續時間最長的潛在人類流感病毒。他還說﹐亞洲地區最近出現的一系列禽流感病例可能並非毫無關聯﹐隨著冬季流感高發季的來臨﹐情況很可能還會加重。

世界衛生組織西太平洋地區發言人彼得•考丁雷(Peter Cordingley)說﹐禽流感在這個時候爆發並非偶然﹐因為冬季是禽流感多發期﹐我們還會在這個地區看到更多的疫情﹐包括人感染的病例。他說﹐這種病毒依然深深盤踞在亞非各國﹐只要還有病毒﹐就依然有爆發的風險﹔人們以為禽流感病毒已經消滅了﹐但其實還沒有﹐病毒還在。

醫藥企業已經研製出了數款人類禽流感疫苗﹐其中包括賽諾菲安萬特(Sanofi-Aventis)和葛蘭素史克(GlaxoSmithKline PLC)研製的疫苗﹐不過其有效性仍有待測試。研製出一種特別針對人易感致命性禽流感病毒的更精確疫苗可能會要6個多月的時間。

考丁雷說﹐目前抗擊禽流感最有效的方法是在病毒週圍設置“滅火毯”﹐也就是對疫區進行隔離﹐對人類活動進行限制﹐將疫情控制在局部範圍。

他說﹐根據數學計算﹐如果一種禽流感病毒出現﹐我們基本上有21天的時間進行隔離﹔如果病毒洩漏出去﹐我們就不知道影響範圍會有多大了。

不利消息眾多﹐美國股市持平

2008 年 12 月 15 日 09:32

美

國股市上週收盤基本持平﹐但如今收盤持平就等同於上漲。

股市沒有進一步下挫堪稱奇跡。畢竟﹐美國參議院(Senate)否決了140億美元的汽車業救助計劃﹐首次申請失業救濟人數升至26年高點﹔從聯邦快遞(Federal Express)到德州儀器(Texas Instruments)紛紛下調業績預期﹐金融類股也在摩根大通(J.P. Morgan)和 U.S. Bancorp發佈業績預警後遭受打擊。標準普爾500指數上週實現三週以來的第二次上漲﹐即使知名經紀商馬多夫(Bernard Madoff)因涉嫌巨額詐騙而被捕似乎也未給股市造成很大衝擊。與Madoff爭奪批發金融和造市商業務的Knight Capital則因此獲得提振﹐其股價上週五大漲6.5%。

標準普爾500指數上週上漲4點﹐至880點﹐漲幅0.4%﹐較11月20日的11年半低點高出近17%﹐不過仍較2007年高點低44%。道瓊斯工業股票平均價格指數上週跌6點﹐至8630點﹐但科技股和小型股表現較好。那斯達克綜合指數上週上漲31點﹐至1541點﹐漲幅2.1%﹔羅素2000指數漲7點﹐至468點﹐漲幅1.6%。

股市上週相對良好的表現發生在連續幾週的被動拋售之後﹐不能不讓投資者產生這樣的猜測：股市已經觸底﹐並且在很大程度上已消化經濟形勢惡化的因素。然而﹐要想讓股市進一步得到改善﹐就必須使信貸市場進一步解凍﹐同時住房抵押貸款利率也有必要保持持續回落的趨勢。此外﹐市場的波動性必須降低﹐經濟數據雖然不必立刻出現好轉﹐但至少要呈現出惡化步伐放緩的跡象。比方說﹐上個月零售額連續第五個月下滑﹐較上年同期減少7.4%﹐但下降的主要是汽車和汽油等相關領域﹐而百貨店、電子產品和服裝領域的零售額則實現了增長。

對市場走強持懷疑態度的人認為﹐標準普爾500指數將重新下探11月份低點752點。不過﹐即使是這些人現在也在考慮﹐在投資機構12月份排名爭奪戰及有關基金經理今年被迫減持股票後明年1月份肯定會增加股票配置等因素的影響下﹐該指數是否還會二次探底。資產管理公司Oaktree Asset Management的Robert Pavlik表示﹐此前被迫拋空股票的投資組合經理在股市下跌的過程中同樣也蒙受了損失﹐他們知道不能錯過年底股市反彈的好機會。此外﹐對機構排名爭奪戰可能推動進一步股市上漲。

但此後會發生什麼？還有什麼能讓股市猝不及防？面臨勞動力壓力的中國11月份出口意外下降2.2%﹐韓國出口減少18%﹐印度出口下降12%﹐貿易形勢值得關注。出口惡化會導致亞洲更多工廠倒閉和裁員。儘管幾乎人人都預計亞洲經濟增長放緩但﹐但亞洲經濟的下滑幅度有多大還有待觀察﹐而這些都與美國股市息息相關。

上週的專欄認為﹐在利潤增長普遍降低的情況下﹐能夠向投資者派息的股票會有出眾的表現。可目前看來﹐僅關注派息並不一定正確。實際上﹐豐厚的股息可能預示著風險的降臨和削減股息的可能性。投資者真正應該關注的是派息的穩定性。

能夠穩定派息的股市在2009年將越來越少。標準普爾500指數成分股今年的派息平均增長2%﹐但高盛集團(Goldman Sachs)的首席投資策略師David Kostin預計﹐這一數字明年將下降13%﹐2010年將回升1%。Kostin舉例稱﹐金融類企業今年的派息減少17%﹐但實際影響要到2009年才能體現出來。他預測金融類股明年的派息將下降52%﹐非必需消費品類股和原材料股的派息將分別下降16%和12%。

Kostin表示﹐由於眾多企業紛紛儲備現金並且不準備回購股票﹐那些通過大幅提高派息向股東返還現金的公司的股票應該有出色表現。高盛集團挑選了一些可能提高派息的公司﹐並提供給其客戶作為交易參考。這個投資組合共有40只股票﹐其中包括紐約泛歐交易所(NYSE Euronext)、Spectra Energy、Lorillard、禮來公司(Eli Lilly)、Ingersoll Rand、Paychex、菲利普莫里斯(Philip Morris)、艾默生電器(Emerson Electric)、Dover、Darden Restaurants和雅芳(Avon Products)。

愛趕時髦的年輕人自然少不了高檔運動鞋﹐然而在這個勒緊腰帶過日子的節骨眼上﹐這類花銷會減少多少呢？這個問題在耐克(Nike)週三公佈業績時就會見分曉。

耐克第二財政季度正好橫跨9月和11月份﹐也就是全球金融危機最嚴重的時期﹐這讓投資者倍感焦慮。耐克的股票一度被視為避風港﹐卻在第二財季蒙受了2008年的全部跌幅﹐而且從10月1日至今﹐耐克股價已經累計下跌27%。從北京奧運會之後中國庫存過剩﹐到南美商品泡沫破裂後對運動鞋狂熱的消退﹐耐克確實非常令人擔憂。另外﹐隨著英鎊的貶值﹐還有多少英國年輕人買得起耐克鞋？

這些擔憂已在多大程度上反映到耐克的股價中？且看耐克本週的表現。若耐克公司發佈較為謹慎的業績預期﹐則可能給其股價造成不利影響﹐但同時也將給長線投資者提供買入良機。

Kopin Tan

（本文譯自《巴倫週刊》）