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可以稱之為“淘金潮”。鑒於金融體系如今步履蹣跚﹐投資者紛紛涌向黃金市場尋求避險。交易所買賣基金(ETF)使得投資黃金成為便捷的選擇。SPDR黃金股票交易基金(SPDR Gold Shares)等交易所買賣基金直接反映了金價行情。這些基金必須有實物黃金作支持。它們的黃金儲存量在一年之內增長了一倍﹐現在價值450億美元。
與股票等大的資產類別相比﹐這一規模或許不值一提。但黃金的稀缺性使這個市場保持了小規模。如果交易所買賣基金的規模繼續快速增長﹐就有可能對供給有限的黃金開始產生切實的供應壓力。
Barclays Capital的分析師庫柏(Suki Cooper)說﹐今年前7週﹐交易所買賣基金的黃金儲存量增加了306噸。這個數字只比2008年全年增加的322噸黃金少一點兒。如果繼續以這個速度增長下去的話﹐今年交易所買賣基金購入的黃金將超過珠寶業2008年2,120噸的黃金購買量﹐從而取代珠寶業成為最大的黃金需求來源。
最近﹐在那些通常的不利因素絲毫未能阻止交易所買賣基金買進黃金的步伐。今年以來﹐美元兌歐元升值近9%﹐美元走強通常是黃金走軟的一個前兆。然而黃金卻漲了13%。大部分國家的超低通貨膨脹率通常來說也不利於黃金走勢。不過﹐隨著各國政府努力使通貨再膨脹﹐一些投資者認為經濟會回歸通貨膨脹。其他人購買黃金是為了對沖金融體系崩潰的風險。
無論怎樣﹐散戶投資者和對沖基金都在自己的投資組合裡為黃金留下了位置。交易所買賣基金讓這個任務變得更容易了。它們可以自由交易﹐其持有成本比持有實物黃金的成本要低。
除非金融市場突然好轉﹐否則投資者的擔憂情緒應該會令黃金的吸引力持續不衰──儘管與其他資產不同的是﹐黃金並不產生收益。
然而﹐交易所買賣基金並不總會支撐市場對黃金的需求。如果投資者認為遊戲結束了﹐轉而拋售黃金﹐交易所買賣基金將不得不平倉。正如它們現在給黃金市場帶來了供應壓力一樣﹐當這股熱潮消退的時候﹐它們也可能會讓市場上遍地黃金。
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