2009年 02月 25日 08:58
這會是歷史上最大的信貸風險嗎？
破產領域的一條真諦是﹐不管貸款的風險有多大﹐幾乎每家公司都能通過破產程序償還這筆資金。（唯一的例外是Winstar Communications）。
但是﹐通用汽車的破產申請將是有史以來規模最大的。該公司上週提交給美國政府的復興計劃估計﹐為期兩年的破產重組﹐包括資產出售和資產負債表的清理﹐將消耗860億美元的政府資金﹐以及另外170億美元已陷入困境的銀行和放款人的資金。
放款人以及美國政府擔心他們的借款不會得到償還。他們的恐懼有充分的理由。貸款安全是建立在抵押品安全的基礎之上的﹐而通用汽車的抵押品基礎正在削弱。
這家汽車製造商過去五年的業績一直令人失望﹐其中包括2005年虧損106億美元﹐2007年創紀錄的虧損387億美元﹐2008年的情況可能更糟糕﹐前三個季度這家公司分別虧損了33億、155億和42億美元。
資產負債表甚至不是通用汽車最大的問題。雖然高昂的成本導致通用汽車去年第三季度就消耗了69億美元現金﹐但它也有更深層次的運作問題需要解決。通用汽車依賴運動型多用途車、卡車和其他高耗油車輛的時間太長﹐錯失或無視燃油經濟型車輛走紅的諸多信號。標準普爾(Standard & Poor's)在上週的一份報告中提供了通用汽車市場份額不斷下降的一組數據：雪佛蘭、別克、凱迪拉克、奧茲莫比爾、龐蒂亞克、土星和薩博車型2008年佔美國新車註冊總量（包括進口車）的18.5%﹐而2007年、2006年和2005年的這個數字分別是19.4%、20.7%和22.6%。
雪佛蘭、GMC、龐蒂亞克和奧茲莫比爾等卡車品牌在這四年的市場佔有率分別為26.6%、27.6%、27.1%和28.5%。
要求陷入困境的美國銀行業向處境如此糟糕的一家公司提供貸款並非小事。想想看﹐由於實在難以讓銀行提供資金﹐擁有穩定的投資級信用評級的羅氏公司(Roche Holding)上週尚且只能通過發售債券方式籌集了160億美元資金。美國政府已承諾提供1萬多億美元支持美國的銀行體系﹐以便釋放信貸﹐即便如此銀行國有化的傳言仍甚囂塵上。政府要求同樣處境艱難的銀行業向通用汽車之類的公司發放高風險貸款﹐就好像是將兩塊石頭綁到一起看它們是否浮起來一樣。
不過信貸市場中並不缺少這種能力。過去兩個月中企業債券的買家表現活躍﹐他們購買了輝瑞公司(Pfizer)225億美元過渡性貸款中的一部分﹐以及羅氏160億美元的債券。羅氏籌集這筆資金的目的是用於購買Genentech其餘44%的股份。根據美國財政部最新公佈的數據﹐銀行貸款自去年12月份以來一直呈增長態勢。但是﹐如果通用汽車的債務被迫在這一體系內解決﹐信貸解凍的狀況還能延續嗎？美國政府會考慮這一問題嗎？
通
用汽車(General Motors Corp.)的欠款高達760億美元。如果這家汽車製造商按常規提出破產申請﹐它還要向資金短缺的美國政府和一個可能由70家正在困境中掙扎的放貸機構組成的銀團再籌措1,030億美元資金。這會是歷史上最大的信貸風險嗎？
Dave 7 via Flickr
但是﹐通用汽車的破產申請將是有史以來規模最大的。該公司上週提交給美國政府的復興計劃估計﹐為期兩年的破產重組﹐包括資產出售和資產負債表的清理﹐將消耗860億美元的政府資金﹐以及另外170億美元已陷入困境的銀行和放款人的資金。
放款人以及美國政府擔心他們的借款不會得到償還。他們的恐懼有充分的理由。貸款安全是建立在抵押品安全的基礎之上的﹐而通用汽車的抵押品基礎正在削弱。
這家汽車製造商過去五年的業績一直令人失望﹐其中包括2005年虧損106億美元﹐2007年創紀錄的虧損387億美元﹐2008年的情況可能更糟糕﹐前三個季度這家公司分別虧損了33億、155億和42億美元。
資產負債表甚至不是通用汽車最大的問題。雖然高昂的成本導致通用汽車去年第三季度就消耗了69億美元現金﹐但它也有更深層次的運作問題需要解決。通用汽車依賴運動型多用途車、卡車和其他高耗油車輛的時間太長﹐錯失或無視燃油經濟型車輛走紅的諸多信號。標準普爾(Standard & Poor's)在上週的一份報告中提供了通用汽車市場份額不斷下降的一組數據：雪佛蘭、別克、凱迪拉克、奧茲莫比爾、龐蒂亞克、土星和薩博車型2008年佔美國新車註冊總量（包括進口車）的18.5%﹐而2007年、2006年和2005年的這個數字分別是19.4%、20.7%和22.6%。
雪佛蘭、GMC、龐蒂亞克和奧茲莫比爾等卡車品牌在這四年的市場佔有率分別為26.6%、27.6%、27.1%和28.5%。
要求陷入困境的美國銀行業向處境如此糟糕的一家公司提供貸款並非小事。想想看﹐由於實在難以讓銀行提供資金﹐擁有穩定的投資級信用評級的羅氏公司(Roche Holding)上週尚且只能通過發售債券方式籌集了160億美元資金。美國政府已承諾提供1萬多億美元支持美國的銀行體系﹐以便釋放信貸﹐即便如此銀行國有化的傳言仍甚囂塵上。政府要求同樣處境艱難的銀行業向通用汽車之類的公司發放高風險貸款﹐就好像是將兩塊石頭綁到一起看它們是否浮起來一樣。
不過信貸市場中並不缺少這種能力。過去兩個月中企業債券的買家表現活躍﹐他們購買了輝瑞公司(Pfizer)225億美元過渡性貸款中的一部分﹐以及羅氏160億美元的債券。羅氏籌集這筆資金的目的是用於購買Genentech其餘44%的股份。根據美國財政部最新公佈的數據﹐銀行貸款自去年12月份以來一直呈增長態勢。但是﹐如果通用汽車的債務被迫在這一體系內解決﹐信貸解凍的狀況還能延續嗎？美國政府會考慮這一問題嗎？
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