美
國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)稱﹐將斥資1.2萬億美元購買由政府擔保的債券﹐其中包括價值約3億美元的美國國債。這對你意味著什麼呢﹖
顯然﹐這對尋求給自己住房貸款進行再融資的房主是個好消息﹐對希望貸款買房的人也是一大利好。美聯儲宣佈的這一消息已推低了長期利率﹐相應也推低了抵押貸款利率。30年期固定利率貸款的利息在這一消息公佈後降至了4.5%之低。以歷史標準衡量這可真夠低的。只要可能就趕緊借錢吧。
美聯儲宣佈的這一消息對任何目前持有長期美國國債的人也是好消息。因為美國國債的收益率越低價格就越高。在美聯儲宣佈這一消息前﹐美國長期國債的價格已經大幅下跌了好幾個月。SPDR Barclays Capital美國長期國債交易所買賣基金擁有期限各異的一籃子美國國債﹐自這條消息宣佈以來﹐該基金的價格已上漲了近10%。美國長期國債自去年12月中旬以來所大幅跌去的價格現已大部分恢復。
我可不想再給陰謀論推波助瀾﹐在人們都心急火燎的當前環境下﹐形形色色的陰謀論已經太多了﹐但我需要指出﹐美國長期國債的最大持有者是中國政府。去年年底時中國已經成為美國的最大債權人。上週五﹐中國總理溫家寶特意告訴全世界﹐他是多麼“擔心”中國政府手中約7,400億美元美國國債的安全性。他說這些話時美國長期國債的價格仍在繼續下跌。就在溫家寶此番表態幾天之後﹐美聯儲即表示要動用納稅人的資金來推高這些國債的價格﹐而美國長期國債的價格也隨即再度開始上揚。
無論你是北京的溫家寶﹐還是鳳凰城的瓊斯夫人﹐如果你持有很多美國長期國債﹐你可能都想借此次國債上漲之機賣掉一部分以獲利﹐因為它們的價格目前看上去都有些高得嚇人。10年期美國國債的收益率已跌至了僅2.6%左右﹐而30年期美國國債的收益率也只有3.6%。
上述收益率已接近歷史低點﹐這使得你持有美國長期國債在承擔很大風險的同時卻只能得到非常小的風險補償。簡言之﹐通貨膨脹率的任何顯著上漲都會使美國長期國債的投資收益化為烏有。鑒於政府正在全力開動印鈔機﹐通貨膨脹率遲早都會升高。這種擔心已經導致美元匯率下跌。
在這種環境下﹐確實很難找出私人投資者應持有30年期美國國債的理由。相反﹐持有通貨膨脹保值債券能使你睡得更安穩些。
眼下﹐美聯儲的舉動已經推高了國債價格、拉低了抵押貸款利率。這種局面能維持多久﹖誰也說不準。但從目前的一些苗頭看前景不妙。
當美國政府開始成為美國國債所剩無幾的大客戶時﹐這可不是什麼令人放心的跡象。這種事就像一家酒吧開始向自己的老闆大量賣酒。而且還是賒帳。
雖然美聯儲為了提振信心正在大力宣揚它的“新”政策﹐但這一政策真算不上什麼新東西。在美聯儲最近所發佈統計公告的不顯眼處﹐你會發現美聯儲已經持有了4,740億美元的美國國債﹐其中大多數屬於中、長期國債。
Brett Arends
（編者按：本文作者Brett Arends是《華爾街日報》網絡版專欄作家﹐他的專欄《投資回報》幫助投資者分析最新時事並做出相應投資決定。）
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