美
元本身或許需要進行融資了。美國財政部(Treasury Department)定於週五早間發佈8月份美國財政部國際資本流動數據(TICS)﹐追蹤資本流入流出美國的情況。
過去這組數據並未受到市場太多關注﹐但鑒於美元近來持續走低﹐這種情況正在發生改變。
如果美國的流入資本不斷流失﹐那麼就意味著美元將進一步走軟﹐或利率水平將大幅提高﹐再或者兩者將同時發生﹔因為這意味著美國將在一段時間內難以為家庭和政府的赤字支出籌措資金。
在政府融資層面﹐近來的消息還算不錯：多虧其他國家央行對美國國債需求平穩、且美國家庭對國債需求出現升溫﹐美國政府今年設法以令人驚訝的低利率借到了將近2萬億美元資金。
但從長期來看也有一些惱人跡象。其中之一是TIC數據顯示﹐在過去六個月中有五個月美國出現了資本淨流出。
大和證券公司(Daiwa Securities)經濟學家邁克爾•莫蘭(Michael Moran)給出了一個相對正面的解釋﹐即資本淨流出意味著已明顯收窄放貸的美國銀行業也開始減少向海外尋求短期借貸。
但這也可能意味著美國投資者在海外找到了更好的投資機會：在世界上有些地方股票上漲更快、國債收益率更高。
另一個讓人不安的跡象來自所謂的“基礎平衡”指標﹐它綜合考量了商務部經常項目赤字與淨私人資本流動數據﹐前者追蹤的是國際商品貿易、服務貿易及收入情況。
基礎平衡是一個二合一的指標。經常項目赤字衡量的是美國借債情況──借債頗多﹐而淨私人資本流動數據顯示的是私人投資者借錢給美國的意願──不太高漲。
根據現有的最近數據﹐第二季度時這個基礎平衡指標揭示出了一個將近3,560億美元的缺口﹐規模創下了紀錄新高。
其中部分差額已通過外國央行購買的美國國債得到了彌補﹐但並非全部。
這是美元持續走低的原因之一。
最新的資本流出數據顯示美元跌勢還沒有到頭。
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