立院三讀 遺贈稅率10% 遺產免稅額1200萬

更新日期:2009/01/12 18:03

(中央社記者周永捷台北12日電)立法院今天三讀通過修正遺產及贈與稅法，將現行的遺贈稅率由最高50%，調降為10%單一稅率；修正條文也提高遺產稅免稅額至新台幣1200萬元。

現行條文規定，遺產淨額在新台幣60萬元以下者課徵2%遺產稅，60萬元至150萬元課徵4%，最高為超過1億元課稅50%；贈與稅率部分，贈與淨額在新台幣60萬元以下者課徵4%贈與稅，60萬元至170萬元課徵6%，最高為超過4500萬元課稅50%。

修正條文將現行遺贈稅率由最高邊際稅率50%，皆調降至10%單一稅率。

現行條文規定遺產稅免稅額為700萬元，贈與稅免稅額為100萬元；修正條文提高遺產稅免稅額至1200萬元，將贈與稅免稅額提高至220萬元

財政部日前表示，遺贈稅調降，可使中小額財富者免於遺產稅負擔。

以四口之家為例，被繼承人死亡遺有配偶及兩位成年子女，除免稅額1200萬元外，尚有配偶扣除額445萬元、子女扣除額90萬元及喪葬費扣除額111萬元。因此，遺產總額在1846萬元（即1200萬元、445萬元、90萬元、111萬元合計）以下部分，無遺產稅負。

財政部長李述德日前表示，每年遺贈稅收約200億元，若稅率調降至10%，稅收損失估計約為160億元。980112

奧巴馬﹕不要指望經濟困境迅速緩解

2009年 01月 12日 09:45

一

週後即將上任的美國當選總統奧巴馬(Barack Obama)週日發表講話﹐警告美國民眾不要指望美國的經濟困境能迅速得到解決。

週日在一次電視採訪中﹐奧巴馬試圖淡化公眾對他7,750億美元經濟刺激計劃的預期﹐即認為他提出的重點在基礎設施建設、替代能源、醫療以及教育方面的計劃能大力刺激美國經濟走出衰退。

奧巴馬對美國廣播公司(ABC)新聞頻道This Week with George Stephanopoulos節目表示﹐無論是在零售銷售還是在製造業﹐所有指標都顯示我們正處在大蕭條以來最嚴重的經濟衰退中。經濟問題需要一定時日才能化解。

甚至在他宣誓就職之前﹐奧巴馬的經濟復甦計劃就遭到了來自兩黨的反對聲﹔一些民主黨人認為奧巴馬擬議的企業減稅計劃是在迎合共和黨人。

美國眾議院議長、加州民主黨眾議員佩洛西(Nancy Pelosi)對美國有線新聞網(CNN)的Late Edition節目表示﹐她希望儘快採取措施廢止布什總統對年收入超過25美元家庭的減稅政策。佩洛西說﹐這些政策越早被取消﹐對我們赤字方面的負面影響就會越小。她表示﹐民主黨人希望推動對美國中產階級實施減稅個人稅收。

有跡象顯示﹐奧巴馬更希望等待上述減稅政策到明年年底到期。伊利諾伊州民主黨參議員杜爾賓(Dick Durbin)是奧巴馬的支持者﹐他對哥倫比亞廣播公司（CBS）的Face the Nation節目表示﹐奧巴馬政府認為眼下對任何美國人加稅可能都不是好對策。

與此同時﹐許多共和黨人仍然對奧巴馬刺激計劃大舉增加赤字開支的做法表示懷疑﹐反對任何試圖加稅的措施。美國眾議院少數黨領袖、俄亥俄州共和黨眾議員博納(John Boehner)對CBS表示﹐在一個經濟前景極不確定的時期﹐最不應該做的就是加稅。我們將經歷相當艱難的討論過程才能就經濟刺激計劃達成一致。

奧巴馬暗示﹐他的經濟復甦計劃靈活機動﹐他願意考慮兩黨議員提出的方案。但他也提到﹐在去年失業250萬人的基礎上﹐預計今年美國還將有400萬人可能失業。奧巴馬說﹐經濟復甦和再投資計劃越早到位﹐我們就能越快開始扭轉局面。

佩洛西表示﹐她打算在今年總統日議會休會之前在眾議院通過經濟刺激計劃。她表示﹐這項刺激計劃的支出可能會超過奧巴馬過渡團隊此前所稱的7,750億美元。

在一次就廣泛話題接受採訪時﹐奧巴馬重申自己打算主要通過外交手段阻止伊朗的核計劃。他說﹐他的團隊已經在準備相關新政策﹐表明我們尊重伊朗人民的意願﹐但我們同時也對作為國際社會一員應有的行為準則抱有某些期待。

奧巴馬談到伊朗除涉嫌發展核武器之外﹐還“通過哈馬斯和真主黨出口恐怖主義”。

奧巴馬暗示﹐他可能無法實現在就職100天內關閉富有爭議的關塔那摩監獄的計劃。他坦言﹐現實情況我認為比許多人認為的更困難﹐我們將會解決這個問題﹐但問題之一是我們關押了一幫家伙﹐其中許多人可能非常危險﹐還沒有經過審訊或宣判。

奧巴馬暗示﹐他不打算花費很多時間調查布什政府使用的在國內竊聽電話及他稱為屬於“折磨”的水刑等刑訊逼供手法的情況。

他說﹐他相信沒人可以凌駕於法律之上。另一方面﹐他也相信我們需要向前看﹐而不是向後看。

虧損累累 亞洲主權財富基金還將沉默﹖

2009年 01月 09日 14:54

面

對自己在華爾街銀行的投資正大幅縮水﹐亞洲主權財富基金這些猛虎還將沉睡多久？

在2007年末和2008年初﹐包括美林(Merrill Lynch)、百仕通集團(Blackstone Group)和摩根士丹利(Morgan Stanley)在內的一批華爾街公司從中國、日本和新加坡等國的政府投資基金手中籌集了大量資金。這些投資者向這些金融機構投入了數十億美元﹐卻僅僅獲得沒有什麼投票權的被動持股人身份。

隨後﹐這些政府投資基金買入的股票開始暴跌﹐而它們大多保持了沉默。主權財富基金在去年秋季時擺脫了最壞的情況﹐當時美國財政部向銀行投入了數十億美元自有資金﹐以保持這些銀行擁有充足的資金。但一些人預計﹐隨著各種打擊在2009年繼續接踵而至﹐這些海外投資者將不會再滿足於被動持股並保持沉默了。

埃德•格林(Ed Greene)是律師事務所Cleary Gottlieb的合伙人﹐他曾在美國各地就主權財富基金問題發表演講﹐直到不久前他還擔任著花旗集團(Citigroup)旗下投資銀行的首席法律顧問。他週四向本欄目稱﹐美國的銀行可能還需要誘使主權財富基金投入更多資金。這次的誘餌是什麼？他說﹐這些主權財富基金將尋找它們能夠施加影響或進行控制的機構進行投資﹐它們在那些使其蒙受投資虧損的機構裡一直是被動投資者。

這些主權財富基金的確蒙受了巨大損失。新加坡淡馬錫控股(Temasek Holdings)投資美林的賬面損失約為23億美元。而中國投資有限責任公司則向摩根士丹利投資56億美元﹐向百仕通投資30億美元﹐這些股票的股價較投資之時已下跌了近80%。

比如﹐中投公司就變得謹慎起來。當投資摩根士丹利時﹐中投公司在最初的聲明中曾表示願意站在幕後。摩根士丹利當時解釋﹐中投公司將作為被動投資者﹐其持有的摩根士丹利股份不會超過9.9%。但最初以百仕通31美元首次公開募股價的95.5%購買了其股份的中投公司﹐去年10月已通過在公開市場購買股票將所持股份增加到了12.5%﹐從而獲得了這部分股份的投票權。

如果主權財富基金希望成為美國各銀行更積極的參與者﹐以作為提供更多資金的條件﹐這會給美國對海外投資的態度造成些有趣的混亂。當這些政府投資基金最先向美國的銀行投資時﹐美國政府還不是後者的股東﹔而如今﹐美國政府通過7,000億美元的問題資產救助計劃﹐也已經成為了這些美國銀行的股東。而且﹐美國政府將是這些銀行最有權力的股東。如果在如何最大限度保持這些銀行的股票價值問題上﹐銀行管理層、聯邦官員和外資股東存在分歧﹐就有可能導致某種程度的緊張關係。

讓我們等著瞧吧。這其中可能充滿坎坷。

美國銀行業的下一個危機﹖

2009年 01月 09日 16:14

週

一下午﹐多諾萬•麥基蒂(Donovan McKitty)走進紐約證交所不遠處的一家道明銀行(TD Bank)營業所存錢。出納看了看他的帳號﹐然後走進靠後面的一個房間﹐在那裡﹐另外一名員工用另外一台電腦辦理了存款手續。

Matthew Craig/MJR for The Wall Street Journal

大多數銀行併購案中唯一簡單的事情便是改換標誌

該銀行的母公司道明銀行金融集團(TD Bank Financial Group)在東海岸的1,075個分支機構中約有一半都有兩個互相不能聯網的電腦系統。原因是這家總部位於多倫多的公司去年3月收購了新澤西州櫻桃山的Commerce Bancorp Inc.﹐但是合併後的多家分支機構要到今年9月才能整合完畢。

對銀行來說﹐每日處理數十億的存、取款和其他業務的後台操作實在再平常不過了。但隨著併購活動越來越頻繁﹐這類系統將面臨重大考驗。

摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)、富國銀行(Wells Fargo & Co.)和PNC Financial Services Group未來幾年將花費數億美元用於整合最近收購的Washington Mutual Inc.銀行業務、Wachovia Corp.和National City Corp.。

這6家銀行佔了美國7萬億美元儲蓄存款的約22%。除了要合併電腦網絡﹐一些分支機構還會被關閉﹐有些將改頭換面﹐數百萬的客戶還會看到借記卡和網上銀行也有所變化。

諮詢公司Forrester Research Inc.的零售銀行業分析師布拉德•施托坎普(Brad Strothkamp)在談到將同時發生的大規模整合的數量時說﹐至少有10年我們沒看到這樣的情況了。

眼下很多客戶對美國各地多家銀行倒閉、瀕臨倒閉、利潤下滑而感到不安﹐在此之際﹐任何重大失誤都會給客戶帶來麻煩。

整合銀行的工作一向是件花費大、複雜且有風險的事。由旗下200多家銀行組成的摩根大通(J.P. Morgan)用了大約17年時間才徹底整合了1988年收購的Texas Commerce Bancshares Inc.的業務。

1998年北卡羅來納州夏洛特的First Union Corp.收購CoreStates Financial Corp.之後﹐約有20%的老客戶轉投別家﹐其中很多人是因為對帳戶上的技術故障感到沮喪。First Union 2001年又收購了Wachovia﹐改用後者的名字﹐用了數年時間試圖恢復其在客戶服務方面的聲譽。

美國銀行(Bank of America Corp.)的前身NationsBank Corp.1998年收購Barnett Banks Inc.後﹐丟掉了佛羅里達州的一大塊市場份額。業務整合上的問題導致客戶排長隊﹐服務質量差。

儘管美國銀行偏好進行大規模的收購﹐但在美國銀行創立10年後﹐該行在加州仍然使用獨立的電腦平台。加州客戶要想在芝加哥或紐約市的營業所存錢﹐就必須使用“外州”的存款單。

摩根大通高管正加緊在2009年底前消化掉WaMu。WaMu在芝加哥等重疊市場上的數百家分支機構將在未來的幾個月裡被關閉。

在電腦系統整合完畢前﹐在重疊市場上﹐摩根大通會在自己的一些分支機構中為WaMu客戶設立單獨的業務窗口。去年9月﹐西雅圖儲蓄銀行WaMu倒閉﹐是美國有史以來規模最大的銀行或儲蓄銀行倒閉案。

總部位於舊金山的富國銀行尚未公佈太多有關整合Wachovia的細節﹐不過預計過程將持續3年。收購於去年12月31日完成。

總部位於匹茲堡的PNC銀行正在對員工進行培訓﹐向辛辛那提和匹茲堡等重疊市場的National City客戶解釋為什麼他們還不能在PNC分支機構進行任何銀行業務。

PNC零售業務負責人約瑟夫•蓋亞克斯(Joseph Guyaux)說﹐如果我們的員工認為他們可以接受存款﹐可能會發生非常糟糕的狀況。PNC上週完成了斥資50億美元收購National City的交易﹐它計劃秋季開始整合後者的分支機構。

在道明銀行完成對Commerce Bancorp收購後的數天里﹐該行開始在合併後的銀行分支機構中人工處理全部客戶的交易。去年11月﹐這些網點中有一半左右整合到一個電腦系統里。

道明銀行在這些分支機構仍使用另外一個系統處理像麥基蒂這類客戶的交易。大約10年前他在紐約州波基普西市的TD Banknorth網點開了一個戶頭。這是道明銀行在美國的銀行機構用了很久的名稱﹐不過今年秋季就要退出歷史舞台。

道明銀行大西洋沿岸中部區零售業務負責人琳達•沃巴(Linda Verba)說﹐會不會出現噩夢般的情況﹖絕對有可能。不過﹐這讓我們就像進行大爆炸系統轉換﹐在按下開關前要把所有問題都解決掉。

額外的跑腿兒並沒有讓麥基蒂感到麻煩。這位53歲的雷鬼(reggae)音樂家騎自行車穿過布魯克林橋去道明銀行網點。他說﹐我有一年沒用過這個帳戶了﹐我只是需要增加一點兒餘額。

亞洲外匯儲備增加﹐各國傾向於貨幣貶值

2009年 01月 09日 18:50

最

近公佈的外匯儲備數據顯示﹐幾個月以前還在捍衛各自貨幣的亞洲各國央行現在卻轉而接受甚至鼓勵各自貨幣貶值以支撐疲軟的出口。

除中國以外的亞洲外匯儲備2008年12月份增長了1.9%﹐創下了6個月最大增幅﹐這表明一些國家和地區正轉而推低各自貨幣﹐這與2008年大部分時間的狀況相反。

12月份亞洲外匯儲備已連續第二個月增長﹐而此前外匯儲備一度自2008年7月份起連續4個月下降﹐下降主要原因是隨著美國次級抵押貸款危機演變為全球經濟滑坡﹐許多亞洲地區央行拋售美元以捍衛各自貨幣。

這些干預一度引發市場擔心包括韓國和印度尼西亞在內的一些國家將最終耗盡外國儲備﹐損害各自信用評級並導致本國貨幣大幅下挫。但現在市場認為﹐儘管俄羅斯和巴西等新興國家繼續拋售美元以提振本國疲軟的貨幣﹐但許多亞洲經濟體的政府卻正在尋求本國貨幣的貶值。

市場觀察人士稱﹐台灣、新加坡、可能還有泰國將在廣泛但未經協調的亞洲地區貨幣貶值潮流中率先作出反映。

匯豐集團(HSBC)近期公佈的一份研究報告稱﹐看來市場正在發生一些轉變﹐亞洲的外匯政策正在轉為鼓勵貶值。

台灣和新加坡或將觸發亞洲各國家和地區貨幣的競爭性貶值。

匯豐集團稱﹐認為台灣目前的外匯政策是鼓勵貶值。

東方匯理銀行(Calyon Corporate and Investment Bank)市場策略師Sebastian Barbe表示﹐全球需求持續下降之際﹐台灣政府或將傾向於推低新台幣以提振經濟。台灣12月份出口較上年同期下降42%﹐創下有史以來最大降幅﹔台灣經濟正瀕臨衰退。

然而鑒於各國都在盡力保持各自出口的競爭性﹐台灣推低新台幣的做法可能將引發亞洲地區國家爭相效仿。匯豐相信﹐泰國和新加坡或將緊隨台灣之後開始積極推低各自貨幣。和台灣一樣﹐泰國和新加坡2008年11月份也淨買入了美元。

泰國12月份外匯儲備較上年同期增長26.7%﹐創下亞洲地區最大按年增幅。新加坡外匯儲備較上年同期增長6.9%﹐較11月份增長5.1%。新加坡金融管理局(Monetary Authority of Singapore﹐簡稱﹕金管局)並未透露外匯儲備增長的原因。

部分經濟學家呼籲金管局將外匯政策從中性調整為引導新元貶值。新加坡經濟規模較小﹐對貿易依賴程度很高﹐該國經濟從2008年下半年開始就已陷入了衰退。

瑞士信貸(Credit Suisse)經濟學家Joseph Tan表示﹐上述外匯政策的調整將引發亞洲各國紛紛效仿。

他稱﹐新元已經成為亞洲的參考貨幣之一﹐新元走低將促使其他央行採取相應措施﹐而可能引發亞洲其他貨幣的競爭貶值。

“洋大小非”出逃的啟示

2009/01/09 20:38:21

隨

著中資銀行H股為期三年的禁售期陸續結束，瑞銀近日拋出了所持中國銀行全部股份，美國銀行則出售了所持的部分中國建設銀行股份。

（點評）“洋大小非”的出逃，或許能給國內市場的“大小非”問題提供一面鏡子。

現在能讓中資銀行獲得些許安慰的是，僅僅從瑞銀和美國銀行的套現規模來看，事情可能並沒有像一些媒體所宣稱的“大規模拋售”那麼嚴重。瑞銀的全部股票也只佔中行總股本1.3%，美國銀行也只是將建行的持股比例從19%以上減持至16.6%。而且，瑞銀和美國銀行的減持更有可能是出於填補自身資產窟窿的無奈之舉。

但是，也並不能排除外資不看好中資銀行前景的可能性。為了保增長，中國國有銀行要承擔為經濟刺激計劃融資的任務，風險管理有可能退居次要地位，銀行出現壞賬、呆賬的可能性上升。香港的李嘉誠基金會也在此時減持了所持50億股中行股份中的20億股，雖然該基金會稱其目的是普通的資產配置。

不管怎樣，當年的戰略投資者在解禁期一到就減持H股，至少說明了幾個問題：

第一，資本的本質是逐利，不管我們給它冠以怎樣美妙的名稱。外資如此，國資也是如此。

第二，只要有市場存在，只要過了解禁期，資本隨時可以撤離，而且是合法撤離，既不應阻擋也無法阻擋。

第三，從H股去年的走勢看，外資套現的點位接近一年的地板價。但如果中資銀行繼續下跌，則又可能變成高價。因此，資金的撤離與股市的絕對點位並沒有多大關系。只要有價值，高位也不一定出；只要沒潛力，低位也可能逃。

第四，在一個估值系統合理的市場，資本的撤離與進入都是正常的。如果中資銀行的前景好，有增長潛力，這家外資走了，自然會有別的資金來接盤。假如中資銀行的前景暗淡，那股價再跌也沒人要。好的市場是企業的試金石。

企業要吸引投資者，靠的是自身的價值。在A股市場，很多人擔心解禁後“大小非”蜂擁而出會打壓股價。這是完全有可能的。但是如果這只是市場反應過度，它就只是暫時性的，企業價值會予以支撐；但如果這是泡沫擠壓的體現，那我們就只能承受這“理性回歸”之痛。

要讓中國股市變成一個真正的由價值引導的市場，總是要經歷這樣的調整的，雖然過程會是痛苦的。


（本文作者譚新木是《華爾街日報》中文網專欄撰稿人。文中所述僅代表他個人觀點）

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第四季度企業收益報告不容樂觀

2009年 01月 12日 13:19

華

爾街對企業的盈利預期還是太過樂觀了。

本週一收盤後﹐美國鋁業公司(Alcoa)將像往常一樣為第四季度的收益發佈掀開序幕。分析師預計這家鋁業巨頭將轉盈為虧﹐報每股虧損10美分﹐遠不及上年同期的每股收益36美分。上週美國鋁業已經警告投資者準備好迎接糟糕的業績報告。公司宣佈﹐考慮到鋁材降價的現狀﹐公司計劃裁員、出售資產、並減少資本支出。

英特爾(Intel)、Genentech以及嘉信理財(Charles Schwab Corp.)等大公司也將在本週發佈業績﹐不過﹐更多的收益報告將於本週後出爐。

人們對第四季度的期待迅速降溫。Thomson Financial去年10月1日提供的數據顯示﹐華爾街多數分析師預計標準普爾500指數成份股08年第四季度的收益將較上年同期激增47%﹔而現在分析師認為這些企業的盈利實際較07年同期縮水了15%。如果後一種預測正確﹐那麼公司盈利將連續第六個季度下滑﹐創下史上最差紀錄。

但分析師仍眾口一詞地對未來充滿信心。Thomson Financial稱﹐分析師預計標準普爾500指數成份股公司今年的盈利情況將持平於去年﹐但09年第四季度盈利將較08年同期勁增33%。

問題是﹐這個預測的前提是經濟的快速復蘇。而目前絕大多數經濟學家都認為經濟復蘇將姍姍來遲。

RBS Greenwich Capital的首席全球策略師艾倫•魯斯汀(Alan Ruskin)說﹐股票分析師往往對經濟形勢太樂觀﹐即便經濟能迎來'U'型反彈﹐大多數樂觀看法還是錯的。

而且放眼各個板塊﹐目前仍不能確定誰將是帶動股市反彈的領頭羊。曾在08年實現巨額盈利增長的能源企業可能會在今年一蹶不振﹐除非大宗商品價格創下驚人反彈。出口商類股是08年的另一個亮點﹐但它現在則受到全球經濟蕭條的打擊。

而直到2007年年中仍是盈利增長引擎的金融類股今年的日子可能會稍微好過一些﹐這只是因為2008年慘淡的比較基準實在很容易跑贏。但是金融企業可能將進行更多的信貸相關沖減。失業增加以及經濟疲軟將造成更多的家庭房產面臨止贖﹐一些商業地產也將因此蒙受損失。

一個可能的收益來源是政府對基建項目的大宗支出。在這樣的希望推動下﹐霍尼韋爾(Honeywell International Inc.)、聯合技術公司(United Technologies Corp.)和卡特彼勒公司(Caterpillar Inc.)的股價從11月20日起大幅反彈。

但政府支出可能僅能抵消美國及海外疲軟的企業需求。高盛(Goldman Sachs)分析師預計今明兩年美國企業支出將分別減少13%和7.6%。考慮到2008年第三季度企業支出的水平﹐這樣的降幅令那些受益於企業支出的企業收入至少減少2,750億美元。

自從2007年企業出現收益下滑以來﹐分析師就一直在對四個季度後的盈利情況“唱高調”﹐同時匆忙削減下幾個季度的業績預計。這種模式似乎將延續到2009年。

貿易保護主義高漲可能加劇全球危機

2009年 01月 12日 16:37

一

波貿易保護主義目前正在全球高漲﹐這可能會進一步打擊陷入困境的各個經濟體。

從北京、布魯塞爾到華盛頓﹐各個行業都開始排隊要求政府保護進口。過去經濟下滑時期﹐這種情況也曾經出現過﹐但這次由於全球經濟普遍遭受問題﹐貿易限制可能會帶來更為嚴重的後果。

上世紀八十年代﹐日本經濟蒸蒸日上﹐因而有實力可以不對美國的鋼鐵和汽車進口配額措施進行報復。但現在全球各個經濟體的日子都不好過﹐沒有哪國政府有能力如此慷慨豁達。

目前全球都轉向刺激支出以提振經濟﹐這也可能帶來保護主義﹐因為各國都試圖確保本國工業從中受益。在美國﹐民主黨議員和他們在鋼鐵、紡織和工會方面的支持者﹐目前正力主在美國經濟刺激計劃中加入嚴格的“購買美國貨”(Buy America)條款﹐將支出受益者限制為美國公司。已經有歐洲官員對此大為不滿了。

鋼鐵公司Nucor Corp.首席執行長多米庫(Daniel DiMicco)表示﹐根本沒有自由貿易這回事。所有的貿易都是有管理的。他目前正呼籲採取措施“購買美國貨”。

在全球消費者需求和企業投資下滑之際﹐貿易保護主義可能會加劇經濟問題﹐關閉經濟增長一個可能的引擎。世界銀行(World Bank)已經預計﹐今年全球貿易可能會下降2.1%﹐為1982年以來首次下滑。

儘管全球貿易協議極大地降低了關稅﹐但在防止貿易保護主義方面卻是收效甚微。根據世界貿易組織(WTO)的規定﹐各個國家制定通常非常高的官方關稅水平﹐然後再實施較低的實際關稅。這給予他們一定空間﹐可以在不違反世貿組織規定的情況下提高關稅。

這種情況正開始出現了。去年秋天厄瓜多爾宣佈全線上調關稅﹐部分進口肉類的關稅從25%提高到85.5%。印度提高了鋼產品關稅﹐而非世貿組織成員國的俄羅斯也提高了轎車進口關稅。

各個行業還開始求助於本國法律程序﹐以阻止那些從它們所在國政府獲得某種補貼或在海外傾銷產品（即以低於市場價銷售產品）的外來競爭者。當一國政府批准投訴後﹐就會設置禁止性關稅。而由此引發的報復措施也就不足為奇了。

此前我們曾指望全球經濟一體化會令傾銷案成為過去時。從理論上來說﹐如果一家鋼鐵公司在美國、印度和巴西都有工廠﹐它就不願意提起傾銷訴訟﹐因為它會擔心旗下工廠也會成為訴訟對象。但實際上﹐一位世貿組織官員稱﹐傾銷訴訟已變得越來越具有潛在的強大影響。上述那家鋼鐵公司現在可以在全部三個國家對比如說中國的一個競爭對手提起傾銷訴訟﹐以打擊對手。

根據最新的世貿組織調查﹐去年上半年有16個國家提出85起新的反傾銷案﹐高於上年同期的61起。預計去年下半年這一數字會因為經濟危機惡化而大幅上升。幾乎半數的訴訟案都是針對中國的。

其他國家也在尋找不同手段阻礙進口。印尼正要求進口商獲得特殊許可﹐以此控制衣物、鞋類和電器產品的進口。墨西哥威脅要禁止從美國進口部分肉類﹐美國農民認為這是在報復美國要求進口肉類按照國家進行標簽的新規定。美國和墨西哥兩國正努力化解爭議。

支持自由貿易的智庫、美國彼得森國際經濟研究所(Peterson Institute for International Economics)的貿易專家豪夫鮑爾(Gary Hufbauer)表示﹐令人吃驚的是﹐在世貿組織框架內還有很大空間﹐可以提高保護主義程度又不公開違反協議。

世貿組織並沒有規定政府刺激計劃要向所有競標者開放。只有十來個國家與歐盟一道簽署了世貿組織一份協議﹐旨在確保政府採購向外國公司開放。即便這些簽署協議的國家也會採取例外措施﹐正如美國五角大樓、各州和地方政府的採購就不受協議約束。美國當選總統奧巴馬(Barack Obama)正在制定的經濟刺激計劃中許多內容都可能會受到“購買美國貨”條款的影響﹐而並不違反世貿組織任何規定。

奧巴馬經濟團隊目前沒有公佈經濟刺激計劃對外國競標者的開放程度﹐也沒有透露會怎麼對待那些排除美國公司的外國政府。在總統競選過程中﹐奧巴馬打出了“購買美國貨”計劃的大旗﹐並攻擊共和黨參議員麥凱恩反對限制外國公司的立場。

無論奧巴馬作出什麼決定﹐國會都會致力制定購買美國貨的明確條款﹐這些條款獲得了兩黨議員支持。去年年底﹐布什政府通過的250億美元汽車貸款計劃就基本排除了在美國設廠的外國汽車廠商。這已經引發了歐盟委員會首腦的抱怨。上週﹐美國眾議院運輸委員會主席、明尼蘇達州民主黨眾議員奧伯斯塔爾(James Oberstar)公佈了一項850億美元的基礎設施建設計劃﹐這項計劃要求必須使用美國製造的鋼鐵和制成品。

阻止全球保護主義的唯一手段就是全球一致行動。這會為保持市場開放的政府提供一些政治支持。多年來﹐政治領袖一直督促完成多哈全球貿易談判﹐雖然他們並沒有作出足夠讓步來達成協議。儘管這個協議可能會有作用﹐但要完成這一協議可能還需要數年之久﹐而且還無法彌補WTO的許多漏洞。

將於4月份召開的20國集團會議是針對保護主義達成全球共同陣線的更好論壇﹔該集團包括了全球最強大的發達國家和發展中國家。在去年11月中旬的上次會議上﹐各成員國同意在隨後12個月避免對貿易或投資設置新壁壘。但就在數天後﹐印度就提高了鋼、鐵和大豆產品的關稅。

因此﹐這些成員國必須在保證貿易開放方面做得更好﹐否則它們就有可能破壞帶動全球經濟走出衰退的努力。世界貿易組織副總幹事耶克薩(Rufus Yerxa)表示﹐空有承諾卻無行動沒有多大意義。

美國企業裁員潮仍無消退跡象

2009年 01月 12日 12:01

新

年已到，裁員潮仍無退潮之勢。企業紛紛推行裁員在內的多項措施，以應對經濟滑坡加劇。目前一些企業已宣布將削減3萬多個工作崗位。

上周五，全球最大的飛機制造商波音公司(Boeing Co.)說，公司今年將裁員4,500人；世界摔角娛樂公司(World Wrestling Entertainment Inc.)表示將裁員60人，佔全體員工人數的十分之一。在剛剛過去的一周，有關裁員的壞消息接踵而至，其中包括美國鋁業公司(Alcoa Inc.)計劃裁員15,000人，以及易安信公司（EMC Corp.）、聯想集團(Lenovo Group Ltd.)和戴姆勒(Daimler)北美卡車部門將分別裁員2,000余人。

隨著公司業績疲軟，一些企業已經開始了第二輪裁員，還有一些則在裁員的同時縮減工時、薪水和福利。小型飛機制造商Hawker Beechcraft Corp.上周四告知員工，考慮到訂單銳減、合同撤銷的情況驟增，公司將裁去若幹員工。去年10月份，當時擁有10,000名員工的Hawker Beechcraft裁員500人。AK鋼鐵控股公司（AK Steel Holding Corp.）在宣布降薪5%之後，上周四又表示將裁去一些帶薪雇員。

門窗制造企業安德森公司（Andersen Corp.）已經制定了員工自願提前退休、臨時裁員以及工時縮短計劃。即便如此，公司還是在上周四表示將裁員50人，並讓400人臨時下崗，以此減少公司的過剩產能。

咨詢公司華信惠悅咨詢公司（Watson Wyatt Worldwide）的策略薪酬問題主管勞拉﹒賽讓(Laura Sejen)說，你會看到有些公司採取了五、六種不同措施，一切行動只為降低成本。華信惠悅去年12月時對117家美國公司進行了調查，23%的企業預計未來一年將進行裁員，超過15%的受訪公司表示預計會凍結加薪和招聘，減少差旅及培訓支出，或要求由雇員增付醫療保險金。

保險經紀商Marsh & McLennan Cos.旗下Mercer咨詢部門的薪酬專家斯蒂夫﹒格羅斯(Steve Gross)預計到6月之前，將有三分之一的企業凍結全部或部分員工的加薪；其他公司則會調低計劃中的加薪幅度。四個月前格羅斯預計今年的加薪幅度約為3.5%至4%，如今他認為這一幅度將接近2.5%至3%。

瑞銀(UBS)的經濟學家預計眼下的衰退已陷入了自我加重的惡性循環，因為裁員導致了消費支出疲軟，後者又會引起零售業等領域的更多裁員。經濟學家指出，企業在12月份減少了每周平均工時，這通常是裁員的序曲。

咨詢企業Towers Perrin的薪酬問題主管拉文﹒傑蘇薩桑(Ravin Jesuthasan)說，零售業（裁員）可能讓1月份的就業數據變得更糟糕。

傑蘇薩桑說就業市場可能還未觸底。在上次經濟下行周期中，雖然經濟學家認為衰退在2001年11月就已經結束了，但直到2003年年底就業才實現了穩步增長。他說現在要想到這樣一個問題，那就是這一幕是否會重演？它對經濟來說可不是好兆頭。

不過傑蘇薩桑相信，得益於許多公司去年時很快採取裁員和支出控制措施，今年的裁員力度或許會比本可能的強度弱一些。

傑蘇薩桑說，一些企業似乎在進行選擇性裁員，而不是通盤減員，以保護日後的管理層以及技術性人才。他表示，企業正試圖在成本控制需求的近憂及未來五年人才荒的遠慮之間尋求平衡。

中國進出口連續第二個月下降

2009年 01月 12日 07:33

中

國2008年12月份外貿進出口連續第二個月出現下降﹐對外貿易加快收縮給中國這一全球第三大經濟體未來的增長前景蒙上了陰影﹐並說明中國政府有必要採取更加強有力的財政刺激政策來推動經濟增長。

疲軟的貿易數據、尤其是進口數據說明中國經濟不但受到全球經濟放緩的影響﹐國內需求也在下降。中國政府此前一直希望通過擴大內需來保持國民經濟增長和防止失業率上升。

一位瞭解這一數據的消息人士週六對道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)表示﹐中國12月份出口較上年同期下降2.8%﹐至1,111.6億美元當月進口較上年同期下降21.3%﹐至721.8億美元。

上述消息人士表示﹐中國12月份實現貿易順差389.8億美元, 低於11月份的400.9億美元。

12月份出口降幅不及此前接受道瓊斯通訊社調查的經濟學家預期的中值下降3.8%﹐但高於11月份的降幅2.2%﹐11月份是中國出口自2001年6月以來首次下降。

12月份進口降幅高於經濟學家預期的19.1%﹐也高於11月份的降幅17.9%﹐中國11月份出口是2005年2月以來首次出現下降。

渣打銀行(Standard Chartered Bank)經濟學家王志浩(Stephen Green)表示﹐雖然進口額下降在一定程度上反映了國際市場大宗商品價格的回落﹐但同時也表明去年第四季度中國經濟增長大幅減速﹐也預示著今年第一季度中國經濟增長乏力。

王志浩補充說﹐11月份機械品進口疲軟的情況可能一直延續到12月份﹐這表明國內投資和生產的確出現下降。

王志浩表示﹐中國政府近期公佈了總額人民幣4萬億的財政刺激方案﹐其中將加大基礎設施建設和社會福利的公共投入﹐這將給鐵礦石和金屬等大宗商品的進口帶來一定支撐。

中國國際金融有限公司(China International Capital Corporation Ltd.)分析師Xu Jian表示﹐隨著中國企業消耗掉庫存以及全球市場大宗商品價格反彈﹐進口疲軟的形勢有望在今年下半年企穩。

上述消息人士表示﹐中國2008年全年出口較上年增長17.2%﹐至1.43萬億美元﹐進口增長18.5%﹐至1.13萬億美元。

上述人士表示﹐中國2008年全年實現貿易順差2,954.6億美元﹐高於2007年的2,622億美元。

經濟學家此前預計中國2008年出口增長17.3%﹐進口增長19.3%,全年貿易順差2,892億美元。

中國國際金融有限公司的Xu Jian預計﹐2009年中國出口將下降5%﹐延續過去兩個月的疲軟態勢。

Xu補充說﹐中國政府有可能提高更多商品的出口退稅率﹐並放寬出口信貸﹐但不大可能通過人民幣貶值來幫助出口企業。

至於中國的貿易順差﹐儘管12月貿易順差有所收窄﹐但仍接近歷史最高水平。儘管貿易順差從總體上來說受到歡迎﹐但詳細審視過去兩個月的情況還是令人感到擔憂：貿易順差的上升是由於進口大幅下降所致﹐而非像今年前幾個月和過去幾年是由出口大幅增長造成的。

花旗金融王國走上解體之路

2009年 01月 12日 10:49

知

情人士稱﹐花旗集團(Citigroup Inc., C)已就剝離旗下經紀業務美邦(Smith Barney)、將其併入與摩根士丹利(Morgan Stanley, MS)組建的一家合資公司與後者進行談判﹐這標誌著在聯邦政府的強大壓力下﹐花旗終於向結束“金融超市”經營模式邁出了重大一步。

花旗與摩根士丹利展開談判的消息於上週五下午浮出水面﹐當時花旗高級顧問兼董事魯賓(Robert Rubin)宣佈了退休的消息。這位前美國財政部長帶著傲人的資歷和外界的尊敬加入花旗﹐最終卻因金融危機期間該行遭受重創而聲譽受損。

預計兩家公司最快本週就有可能達成協議。

花旗董事長Win Bischoff的命運也未可知。知情人士稱﹐花旗董事已經討論過撤換董事長。花旗發言人拒絕對此置評。

隨著魯賓的離開和美邦部分股權可能被出售﹐花旗首席執行長潘偉迪(Vikram Pandit)、其高級副手和董事們也在考慮其他可行方案﹐從而可能導致這家全球最大的金融服務企業之一面臨重大調整。

知情人士透露﹐花旗還曾對出售墨西哥銀行業務Grupo Financiero Banamex SA進行過考慮﹐不過最終予以放棄。

這些知情人士表示﹐花旗高層還在考慮成立一家新的實體存放貸款和其他問題資產。這樣做能夠從表面上改善花旗的資產負債表﹐並有可能使問題資產的出售變得更加容易。

花旗和摩根士丹利合併經紀業務將是2007年信貸危機爆發以來華爾街經歷的又一次重大變革。一些專家稱﹐這樣的一家合資經紀公司最終有可能成為一家獨立企業﹐這將標誌著強大、獨立的經紀公司的回歸。過去十年來﹐投資銀行和商業銀行在追求業務多樣性的過程中大肆吞併這些公司﹐使獨立的經紀公司幾乎全部消失。

花旗分拆業務的背後是來自聯邦政府與日俱增的壓力。去年9月以來﹐政府至少向花旗注資450億美元﹐旨在幫助該行安然度過去年高達200億美元的虧損﹐同時也是為了避免在信貸危機尚未結束、經濟陷入更深衰退的情況下﹐該行出現更多虧損。

花旗股價自去年11月中旬開始曾一度直線下跌﹐從此之後﹐潘偉迪面臨的採取有力措施穩定該行的壓力就越來越大。

知情人士稱﹐去年12月﹐政府官員開始向潘偉迪及其副手施壓﹐要求他們制定並採取新的策略來為這個龐大的金融王國“瘦身”。

花旗內部的高層也越來越感覺到潘偉迪堅持的現有經營模式理應被淘汰。高層一些關鍵人物近來得出結論﹐與花旗現有結構有關的一些所謂“協同效應”（如向旗下不同子公司的客戶交叉銷售金融產品的能力）根本就是誇大其詞。這使得花旗出售關鍵子公司的想法越來越有吸引力。

Getty Images

魯賓和前Fed主席格林斯潘

這樣的變化將意味著花旗前董事長兼首席執行長Sanford Weill一直支持的“金融超市”模式已經被部分終結。

花旗將在1月22日公佈第四財季業績﹐華爾街分析師預計虧損將高達41.4億美元。

根據摩根士丹利與花旗討論的交易條款﹐摩根士丹利將支付數十億美元取得合資企業51%的股權﹐花旗持有餘下少數股權。摩根士丹利有權在未來三年左右的時間內購入該合資經紀公司更多股份﹐並有機會最終全資控股該公司。

摩根士丹利的8,000名經紀人和美邦逾11,000名經紀人將坐到一起共事﹐規模將超過已被美國銀行(Bank of America Corp., BAC)收購的美林公司(Merrill Lynch & Co., MER)之前擁有的16,000名經紀人。

在發生巨額虧損和核心業務增長放緩後﹐花旗和摩根士丹利都一直在尋求進行業務重組。摩根士丹利去年同意變身為一家商業銀行﹐因對沖基金客戶大量流失﹐短期融資模式不再穩定。