FT中文网王昉(FTChinese.com) 2009年01月10日 星期六
2009年1月13日
債市上揚仍無助銀行
2009年 01月 13日 11:34
這是怎樣的上揚﹖
自去年11月份以來﹐債券市場有很大一部分從之前的低迷狀態有所復甦。但這一行情似乎並未給大銀行持有的債券頭寸帶來改觀。據聯邦儲備委員會(Federal Reserve﹐簡稱Fed)的數據﹐美國銀行業持有的主要由債券構成的證券組合第四季度的紙面損失高於以往任何時候。
截至12月末﹐大銀行證券組合未實現損失總額達831億美元﹐較10月底時的590億美元有明顯增加。據美林公司(Merrill Lynch)的一項價格指數顯示﹐在這兩個月期間﹐投資級公司債上漲了9%。
原因可能與銀行持有的住房抵押貸款擔保證券的類別有關。一方面﹐房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)擔保的抵押貸款所支持的債券急劇回升﹐同時﹐商業按揭、次級Alt-A和次級住房按揭支持的債券繼續承受重壓。Markit編制的反映次級債的所謂ABX-HE-AAA 07-1指數在2008年最後兩個月下跌了10%。
次級按揭支持債券2009以來繼續萎靡不振。一個原因是花旗集團(Citigroup)和民主黨主要參議員上週的表態﹐他們表示﹐支持對一項法律作出修改﹐允許法官在個人破產案中裁決沖銷初級抵押貸款的價值。受此消息影響﹐Markit的AAA次級債指數大幅下挫。花旗的舉動或許在政治上是明智的﹐但近期而言﹐它可能會加大銀行的損失。
銀行證券損失增加的棘手局面對於正試圖提振信貸市場的Fed而言也是一個挑戰。這樣的損失意味著﹐要切實緩解銀行的困境﹐Fed還要付出更多的努力。
雖
然債券市場出現上揚﹐但持有債券的銀行仍然“很受傷”。這是怎樣的上揚﹖
自去年11月份以來﹐債券市場有很大一部分從之前的低迷狀態有所復甦。但這一行情似乎並未給大銀行持有的債券頭寸帶來改觀。據聯邦儲備委員會(Federal Reserve﹐簡稱Fed)的數據﹐美國銀行業持有的主要由債券構成的證券組合第四季度的紙面損失高於以往任何時候。
截至12月末﹐大銀行證券組合未實現損失總額達831億美元﹐較10月底時的590億美元有明顯增加。據美林公司(Merrill Lynch)的一項價格指數顯示﹐在這兩個月期間﹐投資級公司債上漲了9%。
原因可能與銀行持有的住房抵押貸款擔保證券的類別有關。一方面﹐房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)擔保的抵押貸款所支持的債券急劇回升﹐同時﹐商業按揭、次級Alt-A和次級住房按揭支持的債券繼續承受重壓。Markit編制的反映次級債的所謂ABX-HE-AAA 07-1指數在2008年最後兩個月下跌了10%。
次級按揭支持債券2009以來繼續萎靡不振。一個原因是花旗集團(Citigroup)和民主黨主要參議員上週的表態﹐他們表示﹐支持對一項法律作出修改﹐允許法官在個人破產案中裁決沖銷初級抵押貸款的價值。受此消息影響﹐Markit的AAA次級債指數大幅下挫。花旗的舉動或許在政治上是明智的﹐但近期而言﹐它可能會加大銀行的損失。
銀行證券損失增加的棘手局面對於正試圖提振信貸市場的Fed而言也是一個挑戰。這樣的損失意味著﹐要切實緩解銀行的困境﹐Fed還要付出更多的努力。
俄羅斯將恢復向歐盟輸氣
2009年 01月 13日 09:16
但歐盟和俄羅斯官員表示﹐供氣仍可能再次中斷﹐因為爭執問題並未解決﹕即莫斯科和基輔哪方應該保證俄羅斯對歐盟供應所需的天然氣量﹐以及烏克蘭自身從俄羅斯進口天然氣應該支付什麼價格。
俄羅斯天然氣巨頭OAO Gazprom副首席執行長梅得弗德夫(Alexander Medvedev)週一在布魯塞爾對記者表示﹐如果沒有障礙﹐俄羅斯將於布魯塞爾時間明日上午8時恢復供氣。歐盟能源專員皮埃巴爾格斯(Andris Piebalgs)說﹐天然氣要抵達歐盟還需要24到30個小時的時間。
本週一﹐三方第二次簽署協議﹐就設立監督烏克蘭輸氣管道的專家小組問題達成一致﹐供應中斷問題獲得突破性進展。莫斯科週日曾拒絕接受協議﹐當時烏克蘭附帶了一份單獨的表明自身立場的單邊聲明。
歐盟委員會主席巴羅佐(Jose Manuel Barroso)週一表示﹐沒有借口可以再次推遲恢復供氣。
這是包括27個國家的歐盟三年來第二次遭遇冬季供氣中斷﹐對歐盟降低對俄羅斯天然氣依賴的要求因此再次被了提出來。儘管2006年曾出現類似供氣中斷﹐但歐盟並未採取有效措施減少對俄羅斯天然氣的依賴。目前歐盟大約四分之一的天然氣供應都來自俄羅斯﹐部分國家這一比例則高達100%。
歐盟能源部長週一在布魯塞爾召開緊急會議﹐要求採取行動實現供應路線分散化﹐並在天然氣系統之間修建更多的連接氣站﹐修建更多的液化天然氣接收站。下一次會議定於2月19日召開。
在此次長達一週的停氣事件中﹐保加利亞是受影響最嚴重的歐盟國家。該國表示﹐已經要求歐盟考慮提供9億歐元（12億美元）用於四個天然氣基礎設施項目﹐連接與羅馬尼亞和希臘的輸氣管道﹐建設更多的地下儲氣庫以及一個液化天然氣接收站。保加利亞幾乎所有的天然氣都依賴俄羅斯途徑烏克蘭運送。
據一位歐盟官員透露﹐羅馬尼亞能源部長在會上呼籲加快納布科管道項目。這條管道將來自里海地區（也可能是伊朗和伊拉克）的天然氣經過土耳其運抵歐盟﹐從而繞過俄羅斯。然而﹐由於不確定是否有足夠天然氣可以輸送﹐納布科項目一直進展緩慢。
俄羅斯將供氣中斷問題怪罪於烏克蘭。該國表示﹐歐盟應當提供兩條輸氣管道﹐將俄羅斯天然氣經過波羅的海和黑海運送至歐洲。這樣就可以繞過烏克蘭﹐結束後者在俄羅斯向歐盟供氣問題上的封鎖。目前俄羅斯出口至歐盟的天然氣中有80%的都要經過烏克蘭。
據俄羅斯總理普京(Vladimir Putin)稱﹐此次供氣中斷目前已經導致Gazprom損失了超過8億美元的收入﹐影響到了其形像。
皮埃巴爾格斯表示﹐新的監督小組將使得歐盟首次可以判定“斷氣”問題該由莫斯科還是基輔負責。他還表示﹐如果供氣再次中斷﹐歐盟準備放棄爭端中的中立立場﹐進行譴責。
俄
羅斯同意週二早間重新通過烏克蘭向歐盟輸送天然氣﹐有望結束供應中斷的局面。供應中斷已經引發了對歐洲能源安全問題的憂慮﹐並導致數萬歐洲人在嚴寒天氣無法獲得中央供暖。但歐盟和俄羅斯官員表示﹐供氣仍可能再次中斷﹐因為爭執問題並未解決﹕即莫斯科和基輔哪方應該保證俄羅斯對歐盟供應所需的天然氣量﹐以及烏克蘭自身從俄羅斯進口天然氣應該支付什麼價格。
AFP/Getty Images
俄烏邊境的一個天然氣壓縮站
俄羅斯天然氣巨頭OAO Gazprom副首席執行長梅得弗德夫(Alexander Medvedev)週一在布魯塞爾對記者表示﹐如果沒有障礙﹐俄羅斯將於布魯塞爾時間明日上午8時恢復供氣。歐盟能源專員皮埃巴爾格斯(Andris Piebalgs)說﹐天然氣要抵達歐盟還需要24到30個小時的時間。
本週一﹐三方第二次簽署協議﹐就設立監督烏克蘭輸氣管道的專家小組問題達成一致﹐供應中斷問題獲得突破性進展。莫斯科週日曾拒絕接受協議﹐當時烏克蘭附帶了一份單獨的表明自身立場的單邊聲明。
歐盟委員會主席巴羅佐(Jose Manuel Barroso)週一表示﹐沒有借口可以再次推遲恢復供氣。
這是包括27個國家的歐盟三年來第二次遭遇冬季供氣中斷﹐對歐盟降低對俄羅斯天然氣依賴的要求因此再次被了提出來。儘管2006年曾出現類似供氣中斷﹐但歐盟並未採取有效措施減少對俄羅斯天然氣的依賴。目前歐盟大約四分之一的天然氣供應都來自俄羅斯﹐部分國家這一比例則高達100%。
歐盟能源部長週一在布魯塞爾召開緊急會議﹐要求採取行動實現供應路線分散化﹐並在天然氣系統之間修建更多的連接氣站﹐修建更多的液化天然氣接收站。下一次會議定於2月19日召開。
在此次長達一週的停氣事件中﹐保加利亞是受影響最嚴重的歐盟國家。該國表示﹐已經要求歐盟考慮提供9億歐元（12億美元）用於四個天然氣基礎設施項目﹐連接與羅馬尼亞和希臘的輸氣管道﹐建設更多的地下儲氣庫以及一個液化天然氣接收站。保加利亞幾乎所有的天然氣都依賴俄羅斯途徑烏克蘭運送。
據一位歐盟官員透露﹐羅馬尼亞能源部長在會上呼籲加快納布科管道項目。這條管道將來自里海地區（也可能是伊朗和伊拉克）的天然氣經過土耳其運抵歐盟﹐從而繞過俄羅斯。然而﹐由於不確定是否有足夠天然氣可以輸送﹐納布科項目一直進展緩慢。
俄羅斯將供氣中斷問題怪罪於烏克蘭。該國表示﹐歐盟應當提供兩條輸氣管道﹐將俄羅斯天然氣經過波羅的海和黑海運送至歐洲。這樣就可以繞過烏克蘭﹐結束後者在俄羅斯向歐盟供氣問題上的封鎖。目前俄羅斯出口至歐盟的天然氣中有80%的都要經過烏克蘭。
據俄羅斯總理普京(Vladimir Putin)稱﹐此次供氣中斷目前已經導致Gazprom損失了超過8億美元的收入﹐影響到了其形像。
皮埃巴爾格斯表示﹐新的監督小組將使得歐盟首次可以判定“斷氣”問題該由莫斯科還是基輔負責。他還表示﹐如果供氣再次中斷﹐歐盟準備放棄爭端中的中立立場﹐進行譴責。
德國推出歐洲最大規模經濟刺激方案
2009年 01月 13日 15:57
總理默克爾(Angela Merkel)的執政聯盟週一晚間批准了約500億歐元支持經濟的財政措施﹐投資重點是教育、道路和其它公共建設工程。此前﹐德國已經在11月份批准了總額約為120億美元的刺激方案。批評人士稱﹐鑒於經濟蕭條的程度和德國對歐洲經濟的重要性﹐這些措施還不夠。
默克爾保守的基督教民主聯盟及其左翼合作伙伴社會民主黨已就削減所得稅和國家醫療保險繳納額達成了協議。
政府也同意額外設立一個1,000億歐元的國家貸款或貸款擔保基金﹐以支持不能從深陷困境的銀行業獲取重要融資的企業。據德國國家電視台報導﹐社會民主黨反對保守派提出的這1,000億歐元資金也可用於購買德國公司股份的提議。社會民主黨總書記黑爾(Hubertus Heil)說﹐默克爾現在已經偏離了原來的自由市場的原則﹐她的政黨像是12級大風中的醉漢一樣搖擺。
但是﹐德國的新行動能帶來多少好處還值得爭論。雖然政治家們將擴大開支和減稅兜售為防止大規模失業的良方﹐但經濟學家說﹐這為時已晚﹐難以阻止經濟陷入痛苦的深度衰退。
德國的經濟規模為2.5萬億歐元。花旗集團(Citigroup)駐倫敦經濟學家米歇爾斯(Jurgen Michels)說﹐即使推出了這些刺激方案﹐德國的經濟今年仍將收縮約1.5%。他說﹐如果沒有這項額外的刺激計劃﹐前景還會更加糟糕。刺激方案的核心是增加政府在道路、學校和其它基礎設施或公共服務項目上的投資。米歇爾斯說﹐此類投資將主要讓建築業受益﹐但不會代替讓德國的高科技製造商受到打擊的出口業務。
公共建設工程需要時間規劃和實施﹐這也是美國和其它國家提出的刺激措施同樣面臨的不足。但許多經濟學家說﹐歐洲同美國一樣﹐給消費者減稅對刺激經濟增長的效果也不夠理想：家庭往往將減稅所得存入銀行﹐或者用它來償還債務及購買進口商品。
德
國出台了歐洲最大規模的財政刺激方案﹐在今明兩年增加支出和減稅累計超過600億歐元（約合800億美元）。此前﹐德國曾批評其它歐洲國家膨脹的預算赤字和“愚蠢的凱恩斯主義”的做法。 Agence France-Presse/Getty Images
戴著總理默克爾面具的德國示威者在焚燒假歐元
默克爾保守的基督教民主聯盟及其左翼合作伙伴社會民主黨已就削減所得稅和國家醫療保險繳納額達成了協議。
政府也同意額外設立一個1,000億歐元的國家貸款或貸款擔保基金﹐以支持不能從深陷困境的銀行業獲取重要融資的企業。據德國國家電視台報導﹐社會民主黨反對保守派提出的這1,000億歐元資金也可用於購買德國公司股份的提議。社會民主黨總書記黑爾(Hubertus Heil)說﹐默克爾現在已經偏離了原來的自由市場的原則﹐她的政黨像是12級大風中的醉漢一樣搖擺。
但是﹐德國的新行動能帶來多少好處還值得爭論。雖然政治家們將擴大開支和減稅兜售為防止大規模失業的良方﹐但經濟學家說﹐這為時已晚﹐難以阻止經濟陷入痛苦的深度衰退。
德國的經濟規模為2.5萬億歐元。花旗集團(Citigroup)駐倫敦經濟學家米歇爾斯(Jurgen Michels)說﹐即使推出了這些刺激方案﹐德國的經濟今年仍將收縮約1.5%。他說﹐如果沒有這項額外的刺激計劃﹐前景還會更加糟糕。刺激方案的核心是增加政府在道路、學校和其它基礎設施或公共服務項目上的投資。米歇爾斯說﹐此類投資將主要讓建築業受益﹐但不會代替讓德國的高科技製造商受到打擊的出口業務。
公共建設工程需要時間規劃和實施﹐這也是美國和其它國家提出的刺激措施同樣面臨的不足。但許多經濟學家說﹐歐洲同美國一樣﹐給消費者減稅對刺激經濟增長的效果也不夠理想：家庭往往將減稅所得存入銀行﹐或者用它來償還債務及購買進口商品。
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