2009年 02月 04日 08:42
一系列極度糟糕的利潤預警已經在暗示﹐中國企業的財務狀況正在迅速惡化﹐而全球第三大經濟體中國是嚴重依賴企業效益的﹐這進一步增加了政府加大經濟刺激力度的壓力。
企業投資在中國經濟中具有舉足輕重的地位﹐企業的資本支出佔中國年度產出的40%以上﹐這一比例在全世界都屬於最高的。企業利潤下降將對中國經濟的各個領域產生重大影響﹐因為這意味著企業用於購買新設備和進行業務擴張的資金會減少。
私營部門的投資下降則表明﹐中國今年的經濟增長將更加依賴於政府大規模支出計劃的成功實施﹔許多觀察人士認為﹐這一計劃的規模還需要擴大。隨著全球經濟和國內經濟的增長勢頭雙雙減弱﹐中國企業今年的盈利前景看來只會更糟。
摩根士丹利(Morgan Stanley)的中國經濟學家王慶說﹐中國企業2009年的利潤和盈利能力將非常糟糕﹐他之所以對私人投資、特別是製造業的私人投資沒有抱太高期望﹐這是關鍵原因。他說中國製造業存在產能過剩問題。王慶預計﹐中國今年的製造業投資將出現零增長﹐房地產投資則將下降12%。
這一波企業利潤預警出現在中國上市公司的業績發佈期正式開始前數週﹐如果上市公司的盈利情況出現重大波動﹐ 它們須提前予以通告。
雖然發出盈利預警的公司來自眾多產業﹐但那些與不斷縮減的全球貿易聯繫密切的企業利潤下降情況最為嚴重。中海集運發出預警說﹐其2008年的利潤跌幅超過了50%。而世界最大集裝箱生產商中集集團則表示﹐其全年利潤有可能下降53%﹐降至人民幣15億元(合2.19億美元)。該公司稱﹐公司主要產品幹散貨集裝箱的生產“第四季度基本停頓”。
那些重點服務國內市場的企業也遇到了麻煩。中國銷量最大的本土汽車生產商上海汽車集團股份有限公司發出預警說﹐銷售疲弱將導致其利潤下降50%以上。由於建築用鋼需求下降﹐中國多數鋼鐵生產商都在虧損。金融業巨頭中國人壽也預計﹐其利潤將下降50%以上。該公司受到了股市下跌和競爭加劇的打擊。
官方對更大範圍企業進行的調查也印證了中國公司利潤下降這一趨勢。政府統計數據顯示﹐在截至去年11月份的三個月內﹐中國工業企業的利潤驟降27%﹐大舉逆轉了幾年來高達20%至40%的利潤增長局面。
經濟學家們早就警告說﹐中國公司對留存利潤的嚴重依賴將放大中國投資週期的波動性。官方統計數據顯示﹐中國企業去年63%的投資來自於包括留存利潤在內的所謂“內生”資金。而10年前這類資金在企業投資中所佔的比重不足50%。
在經濟繁榮時期﹐企業會將豐厚的利潤投入到新項目建設中去﹐北京和上海等大城市大量湧現的企業新總部大樓就是例證。現在看來﹐一些此類投資並不明智﹐利潤不斷萎縮也使得企業更加難以投資新項目。
世界銀行(World Bank)等機構此前曾建議﹐中國政府應當從國有企業收取紅利﹐避免經濟大起大落是它們提出這一建議的理由之一。中國最大的企業多為國有企業。從上世紀九十年代末開始﹐中國政府允許國有企業保留全部利潤﹔在不久前的經濟繁榮期﹐企業自然不願上繳利潤。
但經過一輪激烈的政治爭論﹐中國於2008年初確立了國有企業上繳紅利的制度。儘管這一制度的具體細節還不完善﹐但資金來自國企分紅的中央企業國有資本經營預算2008年已達到了人民幣547.8億元。這顯示中國國有企業上繳的股息平均佔到了它們利潤的7%-8%。不過﹐這個制度實施的太遲﹐已難以起到為投資週期削峰的作用﹐因為從2008年初起企業經營狀況已經開始惡化。
許多投資者懷疑﹐中國政府人民幣4萬億元的經濟刺激計劃能否保證中國延續此前習以為常的高增長速度﹐今年意料之中的企業投資下滑是他們產生這種懷疑的原因之一。去年11月宣佈的經濟刺激計劃由於在一定程度上要依賴於企業投資﹐因此在實施上也會遇到障礙。
國際貨幣基金組織(IMF)現預計中國經濟今年或將增長6.7%﹐創20年來中國經濟最慢增速。其他一些人士的預期甚至更為悲觀。
波士頓資金管理公司Loomis, Sayles & Co.的新興市場策略師泰勒(Joseph Taylor)認為﹐要填補這個前所未有的過度投資期戛然而止所留下的投資缺口﹐單憑政府的大規模支出是難以辦到的。他認為﹐今年中國減少的資本支出有可能高達當年國內生產總值(GDP)的15%。
一些國有企業正在盡它們的愛國職責﹐在經濟下滑時期加大投資力度。中國海洋石油總公司計劃將今年的資本支出提高19%﹐達到67.6億美元﹐以努力提高產量。電信公司今年也在大規模投資﹐打算推出使用高速3G技術的新一代無線通訊網絡。
但很多其他公司光是使用現有產能就夠頭疼的﹐它們不太可能希望增加產能。截至2008年底﹐中國鋼鐵企業粗鋼總產能為6億噸﹐但去年粗鋼總銷量僅略高於5億噸。遭受需求萎縮和成本高企的雙重夾擊﹐鞍鋼股份有限公司上個月發出預警說﹐公司的年利潤可能會下降55%至人民幣34.2億元。
2009年2月9日
德國經濟部長辭職 聯合政府分歧加劇
2009年 02月 09日 11:51
德國經濟部長格羅斯(Michael Glos)出人意料地宣佈辭職﹐而可能的繼任者更傾向於反對德國總理默克爾(Angela Merkel)的經濟政策。目前德國正面臨著數十年來最嚴重的經濟下滑局面。
截至週日﹐格羅斯繼任者的熱門人選是古騰堡(Karl-Theodor zu Guttenberg)﹐他是來自南部巴伐利亞州的一位好鬥的保守派人士。這一更替反映了默克爾執政聯盟內部分歧的不斷擴大﹔隨著9月份大選的臨近﹐各個黨派都在明爭暗鬥。
Associated Press
德國經濟部長格羅斯格羅斯所在的保守派基督教社會聯盟(Christian Social Union, 簡稱﹕基社盟)目前在巴伐利亞州執政﹐也是默克爾聯合政府的一部分﹔該黨派將決定經濟部長人選。為了爭取更多的民眾支持﹐基社盟日益變得具有對抗性。目前德國正面臨著上世紀四十年代以來最嚴重的經濟收縮﹐但政治競選活動可能會阻礙政府應對危機的反應。許多經濟學家預計﹐全球第四大經濟體德國今年可能會收縮2%-3%。
自2005年以來﹐德國總理默克爾和財政部長施坦布呂克(Peer Steinbruck)就一直主導了德國經濟政策﹐施坦布呂克來自於聯合政府內部左翼的社會民主黨。格羅斯一直難以左右德國對金融危機的反應或是政府的經濟政策。格羅斯呼籲實施減稅、擴大核能使用並實施更有利於企業的勞動法規﹐這使得他經常陷入孤立﹐站在政府政策的對面。
默克爾來自於聯合政府的中間派﹐力求與社民黨達成一致立場。去年秋天德國遭受金融危機衝擊前﹐默克爾的首要任務是平衡財政預算﹐而不是減稅。最近幾週默克爾和施坦布呂克起草了一份財政刺激計劃﹐以應對德國不斷加劇的經濟衰退﹔兩人將首要任務定為投資基礎設施項目﹐並對減稅是否能帶來成效表達了質疑
德國經濟部長格羅斯(Michael Glos)出人意料地宣佈辭職﹐而可能的繼任者更傾向於反對德國總理默克爾(Angela Merkel)的經濟政策。目前德國正面臨著數十年來最嚴重的經濟下滑局面。
截至週日﹐格羅斯繼任者的熱門人選是古騰堡(Karl-Theodor zu Guttenberg)﹐他是來自南部巴伐利亞州的一位好鬥的保守派人士。這一更替反映了默克爾執政聯盟內部分歧的不斷擴大﹔隨著9月份大選的臨近﹐各個黨派都在明爭暗鬥。
Associated Press
德國經濟部長格羅斯格羅斯所在的保守派基督教社會聯盟(Christian Social Union, 簡稱﹕基社盟)目前在巴伐利亞州執政﹐也是默克爾聯合政府的一部分﹔該黨派將決定經濟部長人選。為了爭取更多的民眾支持﹐基社盟日益變得具有對抗性。目前德國正面臨著上世紀四十年代以來最嚴重的經濟收縮﹐但政治競選活動可能會阻礙政府應對危機的反應。許多經濟學家預計﹐全球第四大經濟體德國今年可能會收縮2%-3%。
自2005年以來﹐德國總理默克爾和財政部長施坦布呂克(Peer Steinbruck)就一直主導了德國經濟政策﹐施坦布呂克來自於聯合政府內部左翼的社會民主黨。格羅斯一直難以左右德國對金融危機的反應或是政府的經濟政策。格羅斯呼籲實施減稅、擴大核能使用並實施更有利於企業的勞動法規﹐這使得他經常陷入孤立﹐站在政府政策的對面。
默克爾來自於聯合政府的中間派﹐力求與社民黨達成一致立場。去年秋天德國遭受金融危機衝擊前﹐默克爾的首要任務是平衡財政預算﹐而不是減稅。最近幾週默克爾和施坦布呂克起草了一份財政刺激計劃﹐以應對德國不斷加劇的經濟衰退﹔兩人將首要任務定為投資基礎設施項目﹐並對減稅是否能帶來成效表達了質疑
來自澳大利亞的預警
2009年 02月 09日 13:34
澳大利亞最大的兩家銀行警告說﹐由於經濟狀況進一步惡化﹐它們面臨利潤增長乏力、不良債務上升的局面。
澳洲銀行(National Australia Bank Ltd.)上週五公佈﹐第一季度不良貸款水平增至8.24億澳元（5.393億美元）﹐而現金利潤與上年持平﹐為11億澳元。
Associated Press
澳州銀行公佈2009年第一季度不良貸款增至5.393
億美元﹐超過2008年上半年的水平澳新銀行(Australia & New Zealand Banking Group Ltd.)說﹐在計入準備金和衍生產品的信用風險後﹐上半年淨利潤可能比上年同期下降15%以上。
澳大利亞的銀行受到了多起知名企業倒閉案的打擊﹐其中包括ABC Learning Centres和Allco Finance。
澳洲銀行稱﹐它當季的壞賬支出包括同三家知名企業倒閉有關的5.21億澳元損失。它還將當季的準備金總額提高了3.03億澳元﹐以緩解經濟狀況低迷的沖擊。
澳洲銀行沒有給出此前相應季度的壞賬支出﹐但2008上半財年的壞賬支出總額已經超過了7.26億澳元。澳洲銀行截至去年9月30日財年的壞賬和可疑債務總額為24.9億澳元。
不過﹐1月初上任的澳洲銀行首席執行長克萊恩(Cameron Clyne)說﹐不包括撥出的準備金在內﹐當季的利潤增幅約在20%左右。
與此同時﹐針對澳大利亞證交所的問詢﹐澳新銀行說不能對截至3月31日的預期提供“可靠的”的指導意見。
澳新銀行說﹐儘管包括準備金和衍生產品信用風險的上半財年業績“預計”將比上年同期下降15%以上﹐但全年業績的降幅可能不會超過15%。
但同澳洲銀行一樣﹐澳新銀行說﹐如果不包括準備金和衍生產品信用風險﹐預計經營利潤將比上年溫和增長。
澳新銀行還指出﹐壞賬和可疑貸款的準備金今年的分佈可能會比2008財年更為平均。去年澳新銀行的準備金在下半財年大幅增長。
澳大利亞最大的兩家銀行警告說﹐由於經濟狀況進一步惡化﹐它們面臨利潤增長乏力、不良債務上升的局面。
澳洲銀行(National Australia Bank Ltd.)上週五公佈﹐第一季度不良貸款水平增至8.24億澳元（5.393億美元）﹐而現金利潤與上年持平﹐為11億澳元。
Associated Press
澳州銀行公佈2009年第一季度不良貸款增至5.393
億美元﹐超過2008年上半年的水平澳新銀行(Australia & New Zealand Banking Group Ltd.)說﹐在計入準備金和衍生產品的信用風險後﹐上半年淨利潤可能比上年同期下降15%以上。
澳大利亞的銀行受到了多起知名企業倒閉案的打擊﹐其中包括ABC Learning Centres和Allco Finance。
澳洲銀行稱﹐它當季的壞賬支出包括同三家知名企業倒閉有關的5.21億澳元損失。它還將當季的準備金總額提高了3.03億澳元﹐以緩解經濟狀況低迷的沖擊。
澳洲銀行沒有給出此前相應季度的壞賬支出﹐但2008上半財年的壞賬支出總額已經超過了7.26億澳元。澳洲銀行截至去年9月30日財年的壞賬和可疑債務總額為24.9億澳元。
不過﹐1月初上任的澳洲銀行首席執行長克萊恩(Cameron Clyne)說﹐不包括撥出的準備金在內﹐當季的利潤增幅約在20%左右。
與此同時﹐針對澳大利亞證交所的問詢﹐澳新銀行說不能對截至3月31日的預期提供“可靠的”的指導意見。
澳新銀行說﹐儘管包括準備金和衍生產品信用風險的上半財年業績“預計”將比上年同期下降15%以上﹐但全年業績的降幅可能不會超過15%。
但同澳洲銀行一樣﹐澳新銀行說﹐如果不包括準備金和衍生產品信用風險﹐預計經營利潤將比上年溫和增長。
澳新銀行還指出﹐壞賬和可疑貸款的準備金今年的分佈可能會比2008財年更為平均。去年澳新銀行的準備金在下半財年大幅增長。
來自澳大利亞的預警
2009年 02月 09日 13:34
澳大利亞最大的兩家銀行警告說﹐由於經濟狀況進一步惡化﹐它們面臨利潤增長乏力、不良債務上升的局面。
澳洲銀行(National Australia Bank Ltd.)上週五公佈﹐第一季度不良貸款水平增至8.24億澳元（5.393億美元）﹐而現金利潤與上年持平﹐為11億澳元。
Associated Press
澳州銀行公佈2009年第一季度不良貸款增至5.393
億美元﹐超過2008年上半年的水平澳新銀行(Australia & New Zealand Banking Group Ltd.)說﹐在計入準備金和衍生產品的信用風險後﹐上半年淨利潤可能比上年同期下降15%以上。
澳大利亞的銀行受到了多起知名企業倒閉案的打擊﹐其中包括ABC Learning Centres和Allco Finance。
澳洲銀行稱﹐它當季的壞賬支出包括同三家知名企業倒閉有關的5.21億澳元損失。它還將當季的準備金總額提高了3.03億澳元﹐以緩解經濟狀況低迷的沖擊。
澳洲銀行沒有給出此前相應季度的壞賬支出﹐但2008上半財年的壞賬支出總額已經超過了7.26億澳元。澳洲銀行截至去年9月30日財年的壞賬和可疑債務總額為24.9億澳元。
不過﹐1月初上任的澳洲銀行首席執行長克萊恩(Cameron Clyne)說﹐不包括撥出的準備金在內﹐當季的利潤增幅約在20%左右。
與此同時﹐針對澳大利亞證交所的問詢﹐澳新銀行說不能對截至3月31日的預期提供“可靠的”的指導意見。
澳新銀行說﹐儘管包括準備金和衍生產品信用風險的上半財年業績“預計”將比上年同期下降15%以上﹐但全年業績的降幅可能不會超過15%。
但同澳洲銀行一樣﹐澳新銀行說﹐如果不包括準備金和衍生產品信用風險﹐預計經營利潤將比上年溫和增長。
澳新銀行還指出﹐壞賬和可疑貸款的準備金今年的分佈可能會比2008財年更為平均。去年澳新銀行的準備金在下半財年大幅增長。
澳大利亞最大的兩家銀行警告說﹐由於經濟狀況進一步惡化﹐它們面臨利潤增長乏力、不良債務上升的局面。
澳洲銀行(National Australia Bank Ltd.)上週五公佈﹐第一季度不良貸款水平增至8.24億澳元（5.393億美元）﹐而現金利潤與上年持平﹐為11億澳元。
Associated Press
澳州銀行公佈2009年第一季度不良貸款增至5.393
億美元﹐超過2008年上半年的水平澳新銀行(Australia & New Zealand Banking Group Ltd.)說﹐在計入準備金和衍生產品的信用風險後﹐上半年淨利潤可能比上年同期下降15%以上。
澳大利亞的銀行受到了多起知名企業倒閉案的打擊﹐其中包括ABC Learning Centres和Allco Finance。
澳洲銀行稱﹐它當季的壞賬支出包括同三家知名企業倒閉有關的5.21億澳元損失。它還將當季的準備金總額提高了3.03億澳元﹐以緩解經濟狀況低迷的沖擊。
澳洲銀行沒有給出此前相應季度的壞賬支出﹐但2008上半財年的壞賬支出總額已經超過了7.26億澳元。澳洲銀行截至去年9月30日財年的壞賬和可疑債務總額為24.9億澳元。
不過﹐1月初上任的澳洲銀行首席執行長克萊恩(Cameron Clyne)說﹐不包括撥出的準備金在內﹐當季的利潤增幅約在20%左右。
與此同時﹐針對澳大利亞證交所的問詢﹐澳新銀行說不能對截至3月31日的預期提供“可靠的”的指導意見。
澳新銀行說﹐儘管包括準備金和衍生產品信用風險的上半財年業績“預計”將比上年同期下降15%以上﹐但全年業績的降幅可能不會超過15%。
但同澳洲銀行一樣﹐澳新銀行說﹐如果不包括準備金和衍生產品信用風險﹐預計經營利潤將比上年溫和增長。
澳新銀行還指出﹐壞賬和可疑貸款的準備金今年的分佈可能會比2008財年更為平均。去年澳新銀行的準備金在下半財年大幅增長。
歐元前景取決於奧巴馬政府的救助計劃
2009年 02月 09日 10:19
鑒於美國政府將公佈有關金融業救助計劃的更多細節﹐風險偏好很有可能將在週一升溫﹐這將提振歐元而傷及日圓。
美國財政部長蒂莫西•蓋特納(Timothy Geithner)將在週一的一個新聞發佈會上發表講話﹐主題可能是關於創建一家“壞帳銀行”來接收美國金融機構的不良資產。這在上週五激發了匯市投資者的樂觀情緒﹐儘管當天公佈的1月份就業報告表現黯淡。作為避險貨幣的美元和日圓遭遇拋售。分析師們認為﹐這一趨勢可能會在週一加劇。
紐約銀行(Bank of New York Mellon)的資深匯市策略師Michael Woolfolk表示﹐美國總統巴拉克•奧巴馬(Barack Obama)組建了一隻重量級的經濟團隊。其核心成員中﹐財政部長蓋特納為原紐約聯邦儲備銀行(New York Federal Reserve)行長﹐Paul Volcker為原美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)主席﹐勞倫斯•薩默斯(Lawrence Summers)之前曾擔任過財政部長一職。
Woolfolk稱﹐任何有關“壞帳銀行”的消息都將被視為對刺激風險偏好有利的因素。
Woolfolk還指出﹐特別是在上週五公佈的數據顯示非農就業人數大幅減少之後﹐市場正期待奧巴馬團隊本週能夠就創造就業提出一些開創性舉措。
匯市分析師表示﹐若奧巴馬沒有辜負市場的預期﹐那麼歐元則有望突破一連數週都沒能攻破的1.30美元關口。出於同樣的原因﹐美元兌日圓有可能延續上週漲勢﹐並最高漲至93.0日圓。不過﹐經濟復甦仍遙不可及﹐匯市策略師警告不可操之過急。
Woolfolk稱﹐若奧巴馬政府週一公佈的刺激計劃令市場預期落空﹐那麼市場將對非農就業數據作出滯後的消極反應。
在風險偏好與疲弱經濟數據的相互作用下﹐歐元兌美元或將在本週晚些時候走低。
東方匯理銀行(Calyon)駐倫敦的全球外匯策略副主管Daragh Maher表示﹐鑒於當前的市場形勢﹐匯率很難在目前呈區間波動的基礎上有重大突破。
紐約匯市上週五尾盤﹐電子交易系統顯示﹐歐元兌1.2900美元﹐上週四尾盤兌1.2798美元﹔美元兌91.89日圓﹐上週四尾盤兌91.18日圓。歐元兌118.54日圓﹐上週四尾盤兌116.76日圓。英鎊兌1.4778美元﹐上週四尾盤兌1.4635美元。美元兌1.1690瑞士法郎﹐上週四尾盤兌1.1706瑞士法郎。
在定於本週晚些時候公佈的數據中﹐美國12月份貿易逆差數據以及歐元區第四季度本地生產總值(GDP)數據有可能會促使投資者拋售歐元並重新買進美元。
此外﹐美國1月份零售額數據將於週四上午公佈。
Woolfolk稱﹐在失業現象愈演愈烈之際﹐零售額數據再度受到重視。
隨著金融危機逐漸影響到東歐地區﹐歐元或許將承受更大壓力。東歐的經濟數據不斷惡化﹐東歐國家的貨幣也隨之受到打擊﹐而去年歐元區剛剛受到危機影響時這些貨幣曾頑強抵擋。
歐元區銀行在新興市場有巨大的風險敞口﹐因此﹐捷克共和國、匈牙利和波蘭等東歐國家面臨的困難同樣也會波及西歐國家。
與此同時﹐七大工業國(Group of Seven, 簡稱G7)羅馬會議將於2月13日召開。G7成員國包括美國、日本、德國、法國、英國、意大利和加拿大。鑒於近期市場的劇烈波動﹐預計外匯市場問題或將成為會議議題﹐但會議不大可能會作出入市干預的決定。日圓強勢已經引起了日本官員的關注。
不過﹐德意志銀行(Deutsche Bank)駐紐約的匯市策略師Adam Boyton卻認為﹐在當前經濟增長急劇放緩以及通貨膨脹水平大幅下降的情況下﹐估計沒有哪個國家會願意讓本國貨幣兌日圓升值。
蓋特納最近表示奧巴馬認為中國正操縱人民幣匯率﹐有鑒於此﹐預計G7的一舉一動將尤其會對外匯市場產生重要影響。前任美國政府從未作出過如此過激的言論。
Woolfolk稱﹐G7是否支持美國政府的這一看法並在G7會議公報中予以體現﹐將對外匯市場產生至關重要的影響﹐或許是今年以來對外匯市場影響最為深遠的因素。
鑒於美國政府將公佈有關金融業救助計劃的更多細節﹐風險偏好很有可能將在週一升溫﹐這將提振歐元而傷及日圓。
美國財政部長蒂莫西•蓋特納(Timothy Geithner)將在週一的一個新聞發佈會上發表講話﹐主題可能是關於創建一家“壞帳銀行”來接收美國金融機構的不良資產。這在上週五激發了匯市投資者的樂觀情緒﹐儘管當天公佈的1月份就業報告表現黯淡。作為避險貨幣的美元和日圓遭遇拋售。分析師們認為﹐這一趨勢可能會在週一加劇。
紐約銀行(Bank of New York Mellon)的資深匯市策略師Michael Woolfolk表示﹐美國總統巴拉克•奧巴馬(Barack Obama)組建了一隻重量級的經濟團隊。其核心成員中﹐財政部長蓋特納為原紐約聯邦儲備銀行(New York Federal Reserve)行長﹐Paul Volcker為原美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)主席﹐勞倫斯•薩默斯(Lawrence Summers)之前曾擔任過財政部長一職。
Woolfolk稱﹐任何有關“壞帳銀行”的消息都將被視為對刺激風險偏好有利的因素。
Woolfolk還指出﹐特別是在上週五公佈的數據顯示非農就業人數大幅減少之後﹐市場正期待奧巴馬團隊本週能夠就創造就業提出一些開創性舉措。
匯市分析師表示﹐若奧巴馬沒有辜負市場的預期﹐那麼歐元則有望突破一連數週都沒能攻破的1.30美元關口。出於同樣的原因﹐美元兌日圓有可能延續上週漲勢﹐並最高漲至93.0日圓。不過﹐經濟復甦仍遙不可及﹐匯市策略師警告不可操之過急。
Woolfolk稱﹐若奧巴馬政府週一公佈的刺激計劃令市場預期落空﹐那麼市場將對非農就業數據作出滯後的消極反應。
在風險偏好與疲弱經濟數據的相互作用下﹐歐元兌美元或將在本週晚些時候走低。
東方匯理銀行(Calyon)駐倫敦的全球外匯策略副主管Daragh Maher表示﹐鑒於當前的市場形勢﹐匯率很難在目前呈區間波動的基礎上有重大突破。
紐約匯市上週五尾盤﹐電子交易系統顯示﹐歐元兌1.2900美元﹐上週四尾盤兌1.2798美元﹔美元兌91.89日圓﹐上週四尾盤兌91.18日圓。歐元兌118.54日圓﹐上週四尾盤兌116.76日圓。英鎊兌1.4778美元﹐上週四尾盤兌1.4635美元。美元兌1.1690瑞士法郎﹐上週四尾盤兌1.1706瑞士法郎。
在定於本週晚些時候公佈的數據中﹐美國12月份貿易逆差數據以及歐元區第四季度本地生產總值(GDP)數據有可能會促使投資者拋售歐元並重新買進美元。
此外﹐美國1月份零售額數據將於週四上午公佈。
Woolfolk稱﹐在失業現象愈演愈烈之際﹐零售額數據再度受到重視。
隨著金融危機逐漸影響到東歐地區﹐歐元或許將承受更大壓力。東歐的經濟數據不斷惡化﹐東歐國家的貨幣也隨之受到打擊﹐而去年歐元區剛剛受到危機影響時這些貨幣曾頑強抵擋。
歐元區銀行在新興市場有巨大的風險敞口﹐因此﹐捷克共和國、匈牙利和波蘭等東歐國家面臨的困難同樣也會波及西歐國家。
與此同時﹐七大工業國(Group of Seven, 簡稱G7)羅馬會議將於2月13日召開。G7成員國包括美國、日本、德國、法國、英國、意大利和加拿大。鑒於近期市場的劇烈波動﹐預計外匯市場問題或將成為會議議題﹐但會議不大可能會作出入市干預的決定。日圓強勢已經引起了日本官員的關注。
不過﹐德意志銀行(Deutsche Bank)駐紐約的匯市策略師Adam Boyton卻認為﹐在當前經濟增長急劇放緩以及通貨膨脹水平大幅下降的情況下﹐估計沒有哪個國家會願意讓本國貨幣兌日圓升值。
蓋特納最近表示奧巴馬認為中國正操縱人民幣匯率﹐有鑒於此﹐預計G7的一舉一動將尤其會對外匯市場產生重要影響。前任美國政府從未作出過如此過激的言論。
Woolfolk稱﹐G7是否支持美國政府的這一看法並在G7會議公報中予以體現﹐將對外匯市場產生至關重要的影響﹐或許是今年以來對外匯市場影響最為深遠的因素。
新興市場經濟仍然困難重重
2009年 02月 09日 16:16
新興市場股市經歷了可怕的2008年﹐許多重要地區市場跌幅高達60%-75%﹐遠超發達國家市場的跌幅﹐並且引發人們對全球脫鉤理論的質疑。
據EPFR Global稱﹐不出意外的是美國投資者從新興市場股票基金撤出了大批現金﹐數額高達489億美元﹐創歷史紀錄。
現在2009年伊始﹐部分最重要的新興市場﹐金磚四國中的三家﹕巴西﹐中國和印度股市似乎已經穩定下來。
截至2009年2月4日的三個月﹐摩根士丹利資本國際(MSCI)中國指數、印度指數和巴西指數分別上漲了2.2%﹐4.4%和10.2%﹐相比之下道瓊斯工業股票平均價格指數和標準普爾500指數同期均下跌了17.3%。
當然﹐這三家發展中國家市場今年是否能繼續實現這樣良好的表現仍取決於美國經濟是否能呈現出一些復甦跡象。
金磚四國中的俄羅斯的股市則繼續下滑﹐這主要受多重因素打擊﹐其中包括能源價格下滑等。截至2月4日的三個月內﹐摩根士丹利資本國際俄羅斯指數跌20.9%。
SPARX Asia-Pacific Equity Income Fund駐香港投資組合經理Tom Naughton認為﹐在金磚四國中﹐中國最有吸引力﹐但也有一些顯著風險。
他稱﹐在中國﹐人們將面臨兩種強大而對立的力量。
一方面﹐當前經濟形勢非常糟糕﹐2008年第四季度經濟增長率大幅下滑﹐而且預計2009年中國經濟增長率也將放緩。另一方面﹐中國仍擁有正常運轉的銀行體系﹐巨額外匯儲備以及非常小的財政支出制約因素。因此其經濟沒理由落入下滑的旋渦之中。
Naughton認為﹐中國的國內生產總值增長率在2009年會下滑﹐增幅約為6%﹐但仍顯著高於美國的水平。
他指出﹐與亞洲其他地方一樣﹐中國擁有低消費者債務﹐低公共債務以及低公司債務的優勢。實際上﹐整個亞洲地區都呈現支出不足﹐而儲蓄過度的情況﹐與美國正好相反。
Thornburg Investment Management的國際美國存託憑證(ADR)投資組合聯席經理Lewis Kaufman也認為﹐在規模較大的新興市場中﹐中國的長期投資前景最為誘人。
他稱﹐由於中國經濟仍非常依賴於出口﹐因此短期內如果美國經濟仍然疲軟﹐中國將繼續受壓。
但是令中國與其他金磚國家不同的是﹐中國擁有為國內經濟實施龐大的經濟刺激計劃所需的財政資源﹐並作出了承諾。如果中國能夠成功拓展國內需求﹐在加上實施更多政府刺激措施﹐中國將在未來三到五年出現迅猛發展﹐並逐步降低對美國進口的依賴度。
Kaufman對巴西和俄羅斯的信心則不太大。
他稱﹐巴西仍是非常依賴於資源的一個經濟體。
如果能源和商品價格企穩﹐它們的狀況將會不錯。但在當前全球經濟和需求持續疲軟的情況下﹐能源和商品價格很難企穩。
Kaufman稱﹐俄羅斯則受到多種問題的困擾。
這不僅僅是因為俄羅斯經濟由石油和商品價格主導﹐而且政府最近採取的加強國家對部分關鍵企業（諸如礦業和鋼鐵巨頭Mechel）控制的措施將進一步削弱外國投資者的信心。許多分析師預計俄羅斯經濟在2009年將惡化。
更糟糕的是﹐盧布正在快速貶值﹐嚴重損害了美國投資者在俄羅斯股市的回報率。
儘管印度是一個商品的淨進口國﹐可能受益於能源和商品價格的下滑﹐但該國經濟依賴於外部融資﹐金融缺乏靈活性﹐另外財政狀況捉襟見肘也成為一種負擔。
而且﹐該國與鄰國巴基斯坦的緊張局勢在去年的孟買恐怖襲擊後急劇惡化﹐導致部分外國投資者對印度更加不感興趣。
新興市場在享受了多年高回報後﹐目前遇到了一系列困境。
即便金磚四國中一些國家最近似乎重新站穩腳跟﹐但2009年新興市場股市的整體前景依然相當黯淡。
Kaufman以為﹐如果今年能源和商品價格不出現大幅反彈﹐新興市場股市表現將不可能強於美國國內股市。
CBIZ Wealth Management Group駐聖地牙哥首席投資長Brett D'Arcy建議對這一資產類別保持高度警惕。他目前的投資組合中不持有新興市場頭寸。
新興市場股市經歷了可怕的2008年﹐許多重要地區市場跌幅高達60%-75%﹐遠超發達國家市場的跌幅﹐並且引發人們對全球脫鉤理論的質疑。
據EPFR Global稱﹐不出意外的是美國投資者從新興市場股票基金撤出了大批現金﹐數額高達489億美元﹐創歷史紀錄。
現在2009年伊始﹐部分最重要的新興市場﹐金磚四國中的三家﹕巴西﹐中國和印度股市似乎已經穩定下來。
截至2009年2月4日的三個月﹐摩根士丹利資本國際(MSCI)中國指數、印度指數和巴西指數分別上漲了2.2%﹐4.4%和10.2%﹐相比之下道瓊斯工業股票平均價格指數和標準普爾500指數同期均下跌了17.3%。
當然﹐這三家發展中國家市場今年是否能繼續實現這樣良好的表現仍取決於美國經濟是否能呈現出一些復甦跡象。
金磚四國中的俄羅斯的股市則繼續下滑﹐這主要受多重因素打擊﹐其中包括能源價格下滑等。截至2月4日的三個月內﹐摩根士丹利資本國際俄羅斯指數跌20.9%。
SPARX Asia-Pacific Equity Income Fund駐香港投資組合經理Tom Naughton認為﹐在金磚四國中﹐中國最有吸引力﹐但也有一些顯著風險。
他稱﹐在中國﹐人們將面臨兩種強大而對立的力量。
一方面﹐當前經濟形勢非常糟糕﹐2008年第四季度經濟增長率大幅下滑﹐而且預計2009年中國經濟增長率也將放緩。另一方面﹐中國仍擁有正常運轉的銀行體系﹐巨額外匯儲備以及非常小的財政支出制約因素。因此其經濟沒理由落入下滑的旋渦之中。
Naughton認為﹐中國的國內生產總值增長率在2009年會下滑﹐增幅約為6%﹐但仍顯著高於美國的水平。
他指出﹐與亞洲其他地方一樣﹐中國擁有低消費者債務﹐低公共債務以及低公司債務的優勢。實際上﹐整個亞洲地區都呈現支出不足﹐而儲蓄過度的情況﹐與美國正好相反。
Thornburg Investment Management的國際美國存託憑證(ADR)投資組合聯席經理Lewis Kaufman也認為﹐在規模較大的新興市場中﹐中國的長期投資前景最為誘人。
他稱﹐由於中國經濟仍非常依賴於出口﹐因此短期內如果美國經濟仍然疲軟﹐中國將繼續受壓。
但是令中國與其他金磚國家不同的是﹐中國擁有為國內經濟實施龐大的經濟刺激計劃所需的財政資源﹐並作出了承諾。如果中國能夠成功拓展國內需求﹐在加上實施更多政府刺激措施﹐中國將在未來三到五年出現迅猛發展﹐並逐步降低對美國進口的依賴度。
Kaufman對巴西和俄羅斯的信心則不太大。
他稱﹐巴西仍是非常依賴於資源的一個經濟體。
如果能源和商品價格企穩﹐它們的狀況將會不錯。但在當前全球經濟和需求持續疲軟的情況下﹐能源和商品價格很難企穩。
Kaufman稱﹐俄羅斯則受到多種問題的困擾。
這不僅僅是因為俄羅斯經濟由石油和商品價格主導﹐而且政府最近採取的加強國家對部分關鍵企業（諸如礦業和鋼鐵巨頭Mechel）控制的措施將進一步削弱外國投資者的信心。許多分析師預計俄羅斯經濟在2009年將惡化。
更糟糕的是﹐盧布正在快速貶值﹐嚴重損害了美國投資者在俄羅斯股市的回報率。
儘管印度是一個商品的淨進口國﹐可能受益於能源和商品價格的下滑﹐但該國經濟依賴於外部融資﹐金融缺乏靈活性﹐另外財政狀況捉襟見肘也成為一種負擔。
而且﹐該國與鄰國巴基斯坦的緊張局勢在去年的孟買恐怖襲擊後急劇惡化﹐導致部分外國投資者對印度更加不感興趣。
新興市場在享受了多年高回報後﹐目前遇到了一系列困境。
即便金磚四國中一些國家最近似乎重新站穩腳跟﹐但2009年新興市場股市的整體前景依然相當黯淡。
Kaufman以為﹐如果今年能源和商品價格不出現大幅反彈﹐新興市場股市表現將不可能強於美國國內股市。
CBIZ Wealth Management Group駐聖地牙哥首席投資長Brett D'Arcy建議對這一資產類別保持高度警惕。他目前的投資組合中不持有新興市場頭寸。
霧裡看花的中國GDP數據
2009年 02月 09日 15:58
中國的經濟增速究竟有多快？或者，它是否還在增長？
許多經濟學家和投資者越來越迫切地希望找到這些問題的準確答案，他們試圖據此判斷這個全球第三大經濟體的發展趨勢。目前尚不清楚中方的統計數據是否像部分經濟學家長期認為的那樣普遍不準確，甚至是受到刻意操縱。但至少可以說，這些數字有點讓人拿不準。
Associated Press
工人正在中國山東某汽車工廠的生產線上工作中國國家統計局說，2008年第四季度中國國內生產總值(GDP)比上年同期增長6.8%。這個增幅大大低於一至三季度的10.6%、10.1%和9%。
採用年度對比數據是中國的慣常做法，這樣可以避免經濟短期波動帶來的混亂。但年度對比數據也掩蓋了近期的波動，無法將剛剛發生的變化的相關信息更多地傳遞出來。這也是許多發達國家按季度變化公布GDP數據的原因之一。
季度對比數據通常要經過季節性因素的調整，以考慮特殊時間段（比如聖誕節期間）的影響，並折合成年率，以顯示如果這種趨勢持續一年的變化情況。由此計算出的數據能夠顯示出明顯不同的趨勢：比如，美國四季度GDP比上年同期下降0.2%，但經季節性因素調整後折合成年率卻較上季度下降了3.8%。
對中國而言，6.8%的年增幅對應的季度增幅應該是多少最近存在很多爭議。估計值的范圍從下降1%到增長4%出入很大。而且也沒有官方答案：國家統計局說，它一直在計算較上季度的增長率，但因為還有許多技術性工作要做，因此尚未公布這些數字。
顯然，對中國經過季節性因素調整的季度數據應該是多少並未形成一致意見，而且理由也很充分。正如卡內基國際和平基金會(Carnegie Endowment)的阿爾伯﹒特凱德爾(Albert Keidel)不久前在華盛頓的一次演講中所指出的，季度GDP中不僅存在大量的季節性變量，而且這些變量的模式也隨時間推移變化很大。因此，很容易做出不同的季節性調整，相應產生了迥然不同的最終結果。
這種分歧的後果是什麼？雖然很難將某一預期作為權威性結論，但似乎存在一個大體上的共識，即至少四季度經濟仍在增長。高盛公司(Goldman Sachs)經濟學家宋宇說，我認為我們可以很有信心地說，經濟仍在增長，而且我們很有信心地認為，四季度較上季度的增幅折合成年率約在2%-4%之間，至於在這個范圍內具體有多高就仁者見仁、智者見智了。
人們還可能難免得出數據來源存在問題的結論。凱德爾說，使用這些數據真的要冒風險。我認為，在我們能真正依賴經季節性調整的季度數據前還有很長的路要走。
各機構對中國第四季度GDP環比變化估算值(經季節因素調整後的年度增幅) 花旗 -1.1%
中金 1.2%
摩根大通 1.5%
匯豐 2.5%
瑞銀 2.5%
高盛 2.6%
野村証券 3.1%
渣打 4.1%
平均 2.1%
最終，得到季度增長數字的收獲可能不會比年度數據已得出的結論──2008年四季度中國經濟增長動力明顯放緩──要多很多。經濟學家可能對放緩的程度存在不同意見，但他們的困惑卻是共同的。
渣打銀行(Standard Chartered)的王志浩(Stephen Green)最近在說明其計算結果的報告中說，至少可以說，數據有些奇怪。國家統計局這樣做沒有好處。缺乏經過修正的季度GDP數據且對2008年數據計算方法不作解釋只會更讓人懷疑這些數據受到故意操縱。
國家統計局局長馬建堂反駁了這些猜疑。他在不久前接受《人民日報》專訪時說，中國的統計制度盡管還需要完善，但在亞太地區已算先進的了。
馬建堂說，在中國去年第四季度GDP增長6.8%的數據公布後，我聽到了國際上的兩種聲音：一是認為中國宣稱的增速比實際情況高，因為“四季度用電量是負增長，故而GDP不可能有6.8%的增長”。持這種觀點的人實際上對經濟運行各種因素的內在關聯不是很了解。另一種說法認為這一數據被故意壓低了，他們認為，中國政府故意壓低2008年的數據，借此為2009年實現“保八”目標做舖墊。這完全是一種主觀臆測，沒有任何依據
中國的經濟增速究竟有多快？或者，它是否還在增長？
許多經濟學家和投資者越來越迫切地希望找到這些問題的準確答案，他們試圖據此判斷這個全球第三大經濟體的發展趨勢。目前尚不清楚中方的統計數據是否像部分經濟學家長期認為的那樣普遍不準確，甚至是受到刻意操縱。但至少可以說，這些數字有點讓人拿不準。
Associated Press
工人正在中國山東某汽車工廠的生產線上工作中國國家統計局說，2008年第四季度中國國內生產總值(GDP)比上年同期增長6.8%。這個增幅大大低於一至三季度的10.6%、10.1%和9%。
採用年度對比數據是中國的慣常做法，這樣可以避免經濟短期波動帶來的混亂。但年度對比數據也掩蓋了近期的波動，無法將剛剛發生的變化的相關信息更多地傳遞出來。這也是許多發達國家按季度變化公布GDP數據的原因之一。
季度對比數據通常要經過季節性因素的調整，以考慮特殊時間段（比如聖誕節期間）的影響，並折合成年率，以顯示如果這種趨勢持續一年的變化情況。由此計算出的數據能夠顯示出明顯不同的趨勢：比如，美國四季度GDP比上年同期下降0.2%，但經季節性因素調整後折合成年率卻較上季度下降了3.8%。
對中國而言，6.8%的年增幅對應的季度增幅應該是多少最近存在很多爭議。估計值的范圍從下降1%到增長4%出入很大。而且也沒有官方答案：國家統計局說，它一直在計算較上季度的增長率，但因為還有許多技術性工作要做，因此尚未公布這些數字。
顯然，對中國經過季節性因素調整的季度數據應該是多少並未形成一致意見，而且理由也很充分。正如卡內基國際和平基金會(Carnegie Endowment)的阿爾伯﹒特凱德爾(Albert Keidel)不久前在華盛頓的一次演講中所指出的，季度GDP中不僅存在大量的季節性變量，而且這些變量的模式也隨時間推移變化很大。因此，很容易做出不同的季節性調整，相應產生了迥然不同的最終結果。
這種分歧的後果是什麼？雖然很難將某一預期作為權威性結論，但似乎存在一個大體上的共識，即至少四季度經濟仍在增長。高盛公司(Goldman Sachs)經濟學家宋宇說，我認為我們可以很有信心地說，經濟仍在增長，而且我們很有信心地認為，四季度較上季度的增幅折合成年率約在2%-4%之間，至於在這個范圍內具體有多高就仁者見仁、智者見智了。
人們還可能難免得出數據來源存在問題的結論。凱德爾說，使用這些數據真的要冒風險。我認為，在我們能真正依賴經季節性調整的季度數據前還有很長的路要走。
各機構對中國第四季度GDP環比變化估算值(經季節因素調整後的年度增幅) 花旗 -1.1%
中金 1.2%
摩根大通 1.5%
匯豐 2.5%
瑞銀 2.5%
高盛 2.6%
野村証券 3.1%
渣打 4.1%
平均 2.1%
最終，得到季度增長數字的收獲可能不會比年度數據已得出的結論──2008年四季度中國經濟增長動力明顯放緩──要多很多。經濟學家可能對放緩的程度存在不同意見，但他們的困惑卻是共同的。
渣打銀行(Standard Chartered)的王志浩(Stephen Green)最近在說明其計算結果的報告中說，至少可以說，數據有些奇怪。國家統計局這樣做沒有好處。缺乏經過修正的季度GDP數據且對2008年數據計算方法不作解釋只會更讓人懷疑這些數據受到故意操縱。
國家統計局局長馬建堂反駁了這些猜疑。他在不久前接受《人民日報》專訪時說，中國的統計制度盡管還需要完善，但在亞太地區已算先進的了。
馬建堂說，在中國去年第四季度GDP增長6.8%的數據公布後，我聽到了國際上的兩種聲音：一是認為中國宣稱的增速比實際情況高，因為“四季度用電量是負增長，故而GDP不可能有6.8%的增長”。持這種觀點的人實際上對經濟運行各種因素的內在關聯不是很了解。另一種說法認為這一數據被故意壓低了，他們認為，中國政府故意壓低2008年的數據，借此為2009年實現“保八”目標做舖墊。這完全是一種主觀臆測，沒有任何依據
IMF總裁稱發達經濟體已陷入蕭條
2009年 02月 09日 15:46
國際貨幣基金組織(International Monetary Fund)總裁卡恩(Dominique Strauss-Kahn)說﹐世界發達經濟體──即美國、西歐和日本──已陷入蕭條﹐IMF有可能進一步下調全球增長預期。他說﹐不排除發生最糟糕情況的可能。
IMF總裁卡恩卡恩是在馬來西亞首都吉隆坡的一次演講後對記者發表上述觀點的。這是迄今為止政壇要人對全球經濟現狀所作出的最黯淡的估計﹐也比IMF在1月28日剛發表不久的預測要悲觀了許多。
政治人物通常會避免使用“蕭條”一詞﹐因為它會讓人聯想起上世紀三十年代的大蕭條﹐當時﹐美國的失業率高達25%﹐經濟產值的下降幅度更大。上週﹐英國首相布朗(Gordon Brown)在描述全球經濟形勢時用到了“蕭條”一詞﹐他的助手隨後立刻澄清說是口誤。
美國白宮首席經濟顧問勞倫斯•薩默斯(Lawrence Summers)說﹐雖然經濟形勢的確相當嚴峻﹐但並不像卡恩所認為得那麼糟糕。
薩默斯在美國廣播公司(ABC)一檔名為“史蒂法諾普洛一週談”(This Week with George Stephanopoulos)的節目中說﹐我們現在的情況與當年的大蕭條時期非常不同。
自那次大蕭條以來﹐對於什麼是經濟蕭條並沒有公認的定義。
前IMF首席經濟學家、麻省理工學院斯隆商學院教授約翰遜(Simon Johnson)說﹐這個詞是指持續5年左右的嚴重經濟收縮。他說﹐根據這個定義﹐上世紀九十年代的日本可以說是發生了經濟蕭條。
不論蕭條究竟應如何定義﹐卡恩使用“蕭條”一詞本身已令人震驚。今年59歲的卡恩曾擔任法國財政部長﹐數十年來一直跟經濟問題打交道。
約翰遜和幾位IMF官員認為﹐這有可能至少在兩個方面加大對各國領導人的政治壓力。
數月來﹐IMF一直在呼籲許多國家的政府將財政支出提高兩個百分點左右﹐以應對全球經濟下滑。近期該組織再度向各國政府施壓﹐要求它們改革銀行體系﹐即使付出高昂代價也應在所不惜。
但IMF認為它得到的回應不夠﹐歐洲尤其如此﹐這讓它深為不滿。歐洲國家政府擔心﹐額外開支將導致難以收拾的通貨膨脹。美國的計劃則贏得了IMF官員的更多讚賞。
IMF還著手採取宣傳攻勢﹐以將其緊急貸款資金的規模從2,500億美元增加到5,000億美元。卡恩有關陷入蕭條的評價可能有助於其說服尚未表示同意的IMF理事會成員支持此舉﹐為這一計劃提供資金。IMF目前已有望與日本最後敲定協議﹐由日本提供1,000億美元可在緊急狀況下動用的貸款。它還計劃呼籲中國和沙特阿拉伯等其他擁有大量儲備的國家加入提供緊急貸款者的行列。
此外﹐IMF還考慮在其歷史上首次發行債券。這些債券可能只發售給政府或央行﹐從而成為它們的官方儲備。這些債券的持有人可以將它們出售給其他國家﹐不過可能不會通過公開市場進行。這將使這些債券成為IMF的一種流動性更強的貸款方式。
發售債券在一些IMF成員國中引起了爭議﹐美國、德國和荷蘭的反應尤為強烈。它們更希望IMF加強控制﹐限制其放貸能力
國際貨幣基金組織(International Monetary Fund)總裁卡恩(Dominique Strauss-Kahn)說﹐世界發達經濟體──即美國、西歐和日本──已陷入蕭條﹐IMF有可能進一步下調全球增長預期。他說﹐不排除發生最糟糕情況的可能。
IMF總裁卡恩卡恩是在馬來西亞首都吉隆坡的一次演講後對記者發表上述觀點的。這是迄今為止政壇要人對全球經濟現狀所作出的最黯淡的估計﹐也比IMF在1月28日剛發表不久的預測要悲觀了許多。
政治人物通常會避免使用“蕭條”一詞﹐因為它會讓人聯想起上世紀三十年代的大蕭條﹐當時﹐美國的失業率高達25%﹐經濟產值的下降幅度更大。上週﹐英國首相布朗(Gordon Brown)在描述全球經濟形勢時用到了“蕭條”一詞﹐他的助手隨後立刻澄清說是口誤。
美國白宮首席經濟顧問勞倫斯•薩默斯(Lawrence Summers)說﹐雖然經濟形勢的確相當嚴峻﹐但並不像卡恩所認為得那麼糟糕。
薩默斯在美國廣播公司(ABC)一檔名為“史蒂法諾普洛一週談”(This Week with George Stephanopoulos)的節目中說﹐我們現在的情況與當年的大蕭條時期非常不同。
自那次大蕭條以來﹐對於什麼是經濟蕭條並沒有公認的定義。
前IMF首席經濟學家、麻省理工學院斯隆商學院教授約翰遜(Simon Johnson)說﹐這個詞是指持續5年左右的嚴重經濟收縮。他說﹐根據這個定義﹐上世紀九十年代的日本可以說是發生了經濟蕭條。
不論蕭條究竟應如何定義﹐卡恩使用“蕭條”一詞本身已令人震驚。今年59歲的卡恩曾擔任法國財政部長﹐數十年來一直跟經濟問題打交道。
約翰遜和幾位IMF官員認為﹐這有可能至少在兩個方面加大對各國領導人的政治壓力。
數月來﹐IMF一直在呼籲許多國家的政府將財政支出提高兩個百分點左右﹐以應對全球經濟下滑。近期該組織再度向各國政府施壓﹐要求它們改革銀行體系﹐即使付出高昂代價也應在所不惜。
但IMF認為它得到的回應不夠﹐歐洲尤其如此﹐這讓它深為不滿。歐洲國家政府擔心﹐額外開支將導致難以收拾的通貨膨脹。美國的計劃則贏得了IMF官員的更多讚賞。
IMF還著手採取宣傳攻勢﹐以將其緊急貸款資金的規模從2,500億美元增加到5,000億美元。卡恩有關陷入蕭條的評價可能有助於其說服尚未表示同意的IMF理事會成員支持此舉﹐為這一計劃提供資金。IMF目前已有望與日本最後敲定協議﹐由日本提供1,000億美元可在緊急狀況下動用的貸款。它還計劃呼籲中國和沙特阿拉伯等其他擁有大量儲備的國家加入提供緊急貸款者的行列。
此外﹐IMF還考慮在其歷史上首次發行債券。這些債券可能只發售給政府或央行﹐從而成為它們的官方儲備。這些債券的持有人可以將它們出售給其他國家﹐不過可能不會通過公開市場進行。這將使這些債券成為IMF的一種流動性更強的貸款方式。
發售債券在一些IMF成員國中引起了爭議﹐美國、德國和荷蘭的反應尤為強烈。它們更希望IMF加強控制﹐限制其放貸能力
美國政府考慮聯手私營部門收購壞資產
2009年 02月 09日 10:45
據知情人士透露﹐美國總統奧巴馬(Barack Obama)政府正在考慮一項計劃﹐與私人部門合作收購問題資產﹐幫助銀行清除壞帳。
這一所謂的統合銀行可能會從美國7,000億美元金融部門救助基金獲得部分資金﹐但絕大部分融資將來自於私人部門。私人公司將收購抵押貸款支持證券和其他問題資產﹐如果這些資產最終升值﹐它們將獲得收益。
Timothy Geithner
這個想法目前還不確定會包括在最終計劃中﹐但看起來這是解決當前一個核心問題的重要手段﹕即政府如何才能清除金融體系的問題資產﹖
美國財政部長蓋特納(Timothy Geithner)的救助計劃修訂方案包括四個主要內容﹕向銀行注入新股本﹔制定新計劃幫助陷入困境的貸款購房者﹔擴大聯邦儲備委員會一項意在提振消費者貸款的項目﹔最後﹐制定一個機制允許銀行卸下問題資產。
最後這一部分已被證明是最為困難的﹐因為很難瞭解交易極為清淡的抵押貸款支持證券等資產該如何定價。如果政府支付過高的價格﹐就會損害納稅人利益令銀行得利。但如果價格過低﹐銀行就得被迫進行與這些資產相關的進一步資產減計﹐從而加劇它們的財務問題。
美國政府此前已經討論了政府直接收購銀行資產的想法﹐但高昂的費用和操作複雜性使得這一計劃基本被束之高閣。
一些政府官員認為﹐通過私人部門行事是更好的解決方案﹐因為這可以讓市場而不是政府來制定資產價格。
蓋特納將於週二發表演說﹐公佈政府的金融救助計劃。
最近幾週﹐隨著決策者就各種救助手段的優點進行爭論﹐救助計劃在不斷變化。奧巴馬政府已經花費了比許多人預計更長的時間來敲定救助計劃﹐致力於制定一個所謂的綜合方案來取代上屆政府的臨時性方案。
預計蓋特納會將救助計劃宣傳為直抵本源化解金融危機的主體框架﹔動搖銀行信心的違約貸款和問題資產就是危機的本源。
上週六﹐蓋特納與美國民主黨眾議員在弗吉尼亞州進行了為期三天的政策會議。眾議院金融服務委員會(House Financial Services Committee)委員、北卡羅來納州民主黨眾議員米勒(Brad Miller)說﹐蓋特納告訴他們﹐美國金融體系仍然嚴重受損。米勒說﹐蓋特納稱形勢顯然會繼續惡化﹐但我們必須採取對策防止狀況變得更加糟糕。
民主黨官員稱﹐蓋特納還在努力化解有關修改計劃不會要求受援機構放貸的擔憂情緒﹐這也是救助計劃實施以來遭受的一個主要批評。蓋特納對議員們表示﹐接受援助的機構將必須參加貸款修訂﹐符合我們制定的其他標準。公共援助是一種優惠﹐不是一種權利。
去年秋天國會批准的7,000億美元金融救助基金中﹐美國政府已經動用了3,500億美元。許多經濟學家──以及一些議員──預計政府最終會開口向國會申請更多資金。
據知情人士透露﹐美國總統奧巴馬(Barack Obama)政府正在考慮一項計劃﹐與私人部門合作收購問題資產﹐幫助銀行清除壞帳。
這一所謂的統合銀行可能會從美國7,000億美元金融部門救助基金獲得部分資金﹐但絕大部分融資將來自於私人部門。私人公司將收購抵押貸款支持證券和其他問題資產﹐如果這些資產最終升值﹐它們將獲得收益。
Timothy Geithner
這個想法目前還不確定會包括在最終計劃中﹐但看起來這是解決當前一個核心問題的重要手段﹕即政府如何才能清除金融體系的問題資產﹖
美國財政部長蓋特納(Timothy Geithner)的救助計劃修訂方案包括四個主要內容﹕向銀行注入新股本﹔制定新計劃幫助陷入困境的貸款購房者﹔擴大聯邦儲備委員會一項意在提振消費者貸款的項目﹔最後﹐制定一個機制允許銀行卸下問題資產。
最後這一部分已被證明是最為困難的﹐因為很難瞭解交易極為清淡的抵押貸款支持證券等資產該如何定價。如果政府支付過高的價格﹐就會損害納稅人利益令銀行得利。但如果價格過低﹐銀行就得被迫進行與這些資產相關的進一步資產減計﹐從而加劇它們的財務問題。
美國政府此前已經討論了政府直接收購銀行資產的想法﹐但高昂的費用和操作複雜性使得這一計劃基本被束之高閣。
一些政府官員認為﹐通過私人部門行事是更好的解決方案﹐因為這可以讓市場而不是政府來制定資產價格。
蓋特納將於週二發表演說﹐公佈政府的金融救助計劃。
最近幾週﹐隨著決策者就各種救助手段的優點進行爭論﹐救助計劃在不斷變化。奧巴馬政府已經花費了比許多人預計更長的時間來敲定救助計劃﹐致力於制定一個所謂的綜合方案來取代上屆政府的臨時性方案。
預計蓋特納會將救助計劃宣傳為直抵本源化解金融危機的主體框架﹔動搖銀行信心的違約貸款和問題資產就是危機的本源。
上週六﹐蓋特納與美國民主黨眾議員在弗吉尼亞州進行了為期三天的政策會議。眾議院金融服務委員會(House Financial Services Committee)委員、北卡羅來納州民主黨眾議員米勒(Brad Miller)說﹐蓋特納告訴他們﹐美國金融體系仍然嚴重受損。米勒說﹐蓋特納稱形勢顯然會繼續惡化﹐但我們必須採取對策防止狀況變得更加糟糕。
民主黨官員稱﹐蓋特納還在努力化解有關修改計劃不會要求受援機構放貸的擔憂情緒﹐這也是救助計劃實施以來遭受的一個主要批評。蓋特納對議員們表示﹐接受援助的機構將必須參加貸款修訂﹐符合我們制定的其他標準。公共援助是一種優惠﹐不是一種權利。
去年秋天國會批准的7,000億美元金融救助基金中﹐美國政府已經動用了3,500億美元。許多經濟學家──以及一些議員──預計政府最終會開口向國會申請更多資金。
經合組織12月領先指標創70年代以來最低水平
2009年 2月 6日 19:28
經濟合作與發展組織(Organization for Economic Cooperation and Development, 簡稱OECD)發佈的領先指標顯示﹐全球發達經濟體面臨著20世紀70年代初石油危機爆發以來最為黯淡的經濟前景。
OECD 30個發達成員國綜合領先指標12月份再度下降。中國、印度、俄羅斯和巴西等非OECD成員的領先指標也大幅下降。
OECD 12月份綜合領先指標由11月份的94.0降至92.9﹔較上年同期下滑8.2點。七大工業國(G7)中德國領先指標的較上月和較上年同期的降幅均創最高水平。
在OECD成員與非成員國家中﹐俄羅斯的經濟前景惡化速度仍然最快。
中國經濟前景也大幅惡化﹐領先指標從11月份的90.1降至87.6﹐較2007年12月份下滑了14.0點。
經濟合作與發展組織(Organization for Economic Cooperation and Development, 簡稱OECD)發佈的領先指標顯示﹐全球發達經濟體面臨著20世紀70年代初石油危機爆發以來最為黯淡的經濟前景。
OECD 30個發達成員國綜合領先指標12月份再度下降。中國、印度、俄羅斯和巴西等非OECD成員的領先指標也大幅下降。
OECD 12月份綜合領先指標由11月份的94.0降至92.9﹔較上年同期下滑8.2點。七大工業國(G7)中德國領先指標的較上月和較上年同期的降幅均創最高水平。
在OECD成員與非成員國家中﹐俄羅斯的經濟前景惡化速度仍然最快。
中國經濟前景也大幅惡化﹐領先指標從11月份的90.1降至87.6﹐較2007年12月份下滑了14.0點。
美國失業現象愈演愈烈﹐受經濟衰退加劇影響
2009年 2月 6日 22:17
政府公佈的數據顯示﹐美國1月份就業人數降幅達到三十年來的最高水平﹐至此﹐自美國經濟於2007年12月陷入衰退後的失業總人數已升至360萬人。
其中一半的失業人數出現在過去三個月﹐而且裁員現象在最近幾個月愈演愈烈﹐表明經濟滑坡仍未出現觸底跡象。
報告顯示﹐1月份失業率再度大幅上升﹐並達到16年高點。該數據報告可能會加大美國國會通過大規模財政刺激計劃的緊迫性。
美國勞工部(U.S. Labor Department)週五公佈﹐1月份非農就業人數減少598,000人﹐為1974年12月以來的最大降幅。此前接受道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)調查的華爾街經濟學家預計﹐1月份非農就業人數將減少525,000人。去年12月份非農就業人數修正後為減少577,000人。
經過修正﹐2008年全年就業人數減少約300萬人﹐較初值增加約400,000人。自2008年1月以來﹐美國就業人數減少350萬人﹐為1939年政府開始編制就業數據以來的最大年降幅。
美國1月份失業率上升0.4個百分點﹐至7.6%﹐為1992年9月以來的最高水平。一些經濟學家預計﹐美國未來幾個月失業率或升至9%。
1月份平均時薪較前月溫和上漲0.05美元﹐至18.46美元﹐漲幅為0.3%﹔較上年同期上漲3.9%。
週五的報告顯示﹐1月份商品生產類行業就業人數減少逾300,000人。其中製造類公司1月份就業人數減少207,000人﹐為1982年以來就業人數減少最多的一個月﹐裁員主要集中在冶金行業和汽車、零部件生產企業。
1月份建築業就業人數減少111,000人。
1月份服務業就業人數銳減279,000人。商業和專業服務公司就業人數減少121,000人﹐為連續第三個月出現六位數下滑﹔金融業就業人數減少42,000人。
零售業就業人數減少45,000人以上﹐為連續第十二個月減少﹐其中休閒及餐飲業就業人數減少28,000人﹐受家庭減少非必要性支出影響。
1月份臨時就業人數減少逾76,000人。
就業人數增加的行業為醫療和教育行業。1月份美國醫療和教育行業就業人數共增加54,000人。
政府部門就業人數增加6,000人。
平均每週工作時間持平於33.3小時。不過﹐另外一項統計每週總工作時間的指數下降0.7點﹐至102.6點。
政府公佈的數據顯示﹐美國1月份就業人數降幅達到三十年來的最高水平﹐至此﹐自美國經濟於2007年12月陷入衰退後的失業總人數已升至360萬人。
其中一半的失業人數出現在過去三個月﹐而且裁員現象在最近幾個月愈演愈烈﹐表明經濟滑坡仍未出現觸底跡象。
報告顯示﹐1月份失業率再度大幅上升﹐並達到16年高點。該數據報告可能會加大美國國會通過大規模財政刺激計劃的緊迫性。
美國勞工部(U.S. Labor Department)週五公佈﹐1月份非農就業人數減少598,000人﹐為1974年12月以來的最大降幅。此前接受道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)調查的華爾街經濟學家預計﹐1月份非農就業人數將減少525,000人。去年12月份非農就業人數修正後為減少577,000人。
經過修正﹐2008年全年就業人數減少約300萬人﹐較初值增加約400,000人。自2008年1月以來﹐美國就業人數減少350萬人﹐為1939年政府開始編制就業數據以來的最大年降幅。
美國1月份失業率上升0.4個百分點﹐至7.6%﹐為1992年9月以來的最高水平。一些經濟學家預計﹐美國未來幾個月失業率或升至9%。
1月份平均時薪較前月溫和上漲0.05美元﹐至18.46美元﹐漲幅為0.3%﹔較上年同期上漲3.9%。
週五的報告顯示﹐1月份商品生產類行業就業人數減少逾300,000人。其中製造類公司1月份就業人數減少207,000人﹐為1982年以來就業人數減少最多的一個月﹐裁員主要集中在冶金行業和汽車、零部件生產企業。
1月份建築業就業人數減少111,000人。
1月份服務業就業人數銳減279,000人。商業和專業服務公司就業人數減少121,000人﹐為連續第三個月出現六位數下滑﹔金融業就業人數減少42,000人。
零售業就業人數減少45,000人以上﹐為連續第十二個月減少﹐其中休閒及餐飲業就業人數減少28,000人﹐受家庭減少非必要性支出影響。
1月份臨時就業人數減少逾76,000人。
就業人數增加的行業為醫療和教育行業。1月份美國醫療和教育行業就業人數共增加54,000人。
政府部門就業人數增加6,000人。
平均每週工作時間持平於33.3小時。不過﹐另外一項統計每週總工作時間的指數下降0.7點﹐至102.6點。
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