美國國債價格上漲暗示通脹擔憂過頭

那

些因擔心政府的財政和貨幣政策難以為繼而賣出國債的人﹐顯然已經歇夏去了。

過去幾週﹐美國長期國債的收益率急劇上升﹐因為投資者擔心﹐政府通過舉債來大規模增加支出會推高通貨膨脹率。債券投資者通過賣出美國國債來表達他們的這種擔憂。

但就在有人擔心美國可能走上津巴布韋式的超級通貨膨脹之路的時候﹐一件滑稽的事情卻發生了：人們開始再度買進美國國債﹐從而推高了國債價格、壓低了與其反向而行的國債收益率。10年期美國國債的收益率週一收於3.490%﹐創下5月29日以來的最低水平﹐遠低於3.94%的2009年高點。

Miller Tabak的策略師格林豪斯(Dan Greenhaus)說﹐市場曾經反應過度了。他說投資者高估了經濟復蘇的速度和力度。格林豪斯認為﹐人們的關注點從經濟穩定一下子就跳躍到了難以置信的通貨膨脹壓力以及顯著的經濟增長。

國債價格最近的上揚勢頭有可能被本週公佈的經濟數據所逆轉。這些數據包括供應管理學會(Institute for Supply Management)週三將公佈的製造業指數﹐以及週四公佈的就業數據。任何顯示美國經濟復蘇勢頭出人意料強勁的蛛絲馬跡都有可能促使投資者拋售美國國債。

但鑒於美國創紀錄的1,040億美元國債發行以及美國聯邦公開市場委員會(FOMC)的會議結果這兩大利空因素上週都未能阻止國債上揚﹐因此國債價格可能還是有耐久力的。由於美國聯邦儲備委員會(Fed)最近一直在以出其不意的方式顯著影響著國債市場﹐因此在在美聯儲會議前買入美國國債﹐就有點像從一只熟睡的比特犬身旁偷走一塊狗糧。但投資者還是樂此不疲。

來自中國的消息也有可能是推動國債價格上漲的因素之一。中國央行行長週末期間暗示說﹐作為美國國債的最大持有者﹐中國短期內不會拋售美國國債。美聯儲有關不增加國債購買量的決定也沒有嚇住投資者﹐美聯儲購買國債是為了將利率水平保持在低位。有一派觀點認為﹐美聯儲購買國債產生了與其本意相反的效果﹐這種做法增加了人們對通貨膨脹的恐懼﹐反而推高了利率。

高盛(Goldman Sachs)的經濟學家哈特茲烏斯(Jan Hatzius)指出﹐國債收益率也有可能保持在低水平﹐因為當前沒有多少企業或消費者想借債。市場競爭的缺乏有可能將國債的價格保持在高位﹐將國債收益率保持在低位。

中國再次呼籲建立新型儲備貨幣

2009年 06月 29日 07:25

中

國央行(People's Bank of China)上週五稱﹐中國將推進國際貨幣體系改革﹐以增強其多樣性及合理性﹐減輕對當前儲備貨幣的過度依賴。

中國央行稱﹐為避免主權信用貨幣充當儲備貨幣的內在缺陷﹐需要創造一種能夠維持長期幣值穩定的國際儲備貨幣。

中國央行在其網站上發佈的《中國金融穩定報告(2009)》中再次呼籲創造一種以國際貨幣基金組織(International Monetary Fund, 簡稱IMF)及其成員國之間使用的特別提款權(Special Drawing Rights)為基礎的新型國際儲備貨幣。

中國央行行長周小川今年早些時候在二十國集團(G20)倫敦峰會前夕首次提出了該建議。這一建議最初以周小川署名文章的形式出現在中國央行的網站上。

中國央行最新發佈的金融穩定報告將該提議囊括其中﹐似乎是將此設想作為央行官方觀點正式提出。

中國央行在這份年度報告中稱﹐應該由IMF集中管理成員國的部分儲備﹐並改革IMF體系﹐增加新興市場和發展中國家的代表性和發言權。

中國央行還呼籲加強對主要儲備貨幣發行國的經濟金融政策的監督。

此前﹐中共中央政策研究室(China Central Policy Research Office)經濟局局長李連仲於週四稱﹐人民幣應當成為IMF和其成員國使用的特別提款權的第五種組成貨幣。目前特別提款權由四種貨幣構成﹐即美元、歐元、日圓和英鎊。

李連仲提出這五種貨幣應均佔20%的權重。

中國央行在週五的報告中還稱﹐中國在短期內面臨通貨緊縮壓力﹐中長期內面臨通貨膨脹壓力。

中國央行稱﹐外部需求減弱將促使部分出口產品轉為內銷﹐進而增加國內市場供給﹐加大價格下行壓力﹔全球大宗商品價格下跌也會加大通貨緊縮風險。

不過報告稱﹐全球貨幣供給總體寬鬆﹔一旦市場信心恢復﹐國際商品價格可能會重拾漲勢﹔一些經濟體的財政赤字大幅上升﹔這些都可能在中長期轉化為通貨膨脹壓力。

中國經濟刺激投資計劃半數資金已獲安排

2009年 06月 26日 14:07

中

國財政部(Ministry of Finance)週五稱﹐新增擴大內需投資中﹐1.18萬億元新增中央政府公共投資已經安排了一半資金﹐其中用於災後重建的資金佔已投資金額的三分之一左右。

財政部在其網站上發佈的公告中稱﹐目前已經安排人民幣5,915億元中央政府投資﹐其中災後重建資金人民幣2,000億元﹐佔總投資的33.8%。

中國推行的人民幣4萬億元經濟刺激計劃已經導致銀行貸款激增﹐1-5月份新增人民幣貸款超過5萬億元﹐超過政府的全年最低貸款目標。

鑒於市場對刺激性資金未來可能引發通貨膨脹以及投機性投資的擔憂﹐中國的決策者和中國觀察人士都在密切關注經濟刺激資金的流向﹐以及資金分配的有效性。

中央政府去年11月宣佈啟動4萬億元經濟刺激計劃﹐計劃將持續至2010年。中央政府負責提供其中的1.18萬億元資金﹐剩餘的資金由非政府部門支出﹐包括銀行貸款。

成思危﹕中國經濟到2011年可能實現全面復甦

2009年 06月 29日 08:44

原

中國人大常委會副委員長、知名學者成思危上週六表示﹐中國經濟年增長速度到2011年可能會恢復到9%以上﹐屆時中國經濟應應實現全面復甦。

國際金融論壇(International Finance Forum)主席成思危在該論壇發表講話時稱﹐中國經濟要實現可持續發展﹐政府須通過提高人民群眾的購買力和財產性收入、加強社會保障體系建設等途徑拉動消費內需。

他表示﹐中國還需發展現代化服務和新能源工業。

成思危稱﹐他確信中國經濟到2011年能夠實現全面復甦。

他表示﹐中國經濟在2007年達到了當前運行週期的頂峰﹐當時國內生產總值(GDP)全年增速達到了13%。經濟增速在2008年第四季度降至6.8%﹐而且在今年第一季度進一步降至6.1%。