2009年 07月 16日 08:35
即使經濟增速在接下來的兩個季度中放緩﹐很多分析人士仍認為中國有望實現2009年經濟擴張8%的目標。一季度﹐中國國內生產總值較上年同期增長6.1%。
隨著中國前景的好轉﹐過去幾個月裡﹐工廠產量、銀行貸款和大宗商品進口都繼續加速增長﹐上證綜合指數今年以來上漲了75%。如今﹐有關部門面臨越來越多的問題是：這種增長勢頭能持續多久？在更長期的問題生根之前﹐這個世界第三大經濟體減少對大規模刺激措施依賴的速度有多快？
對全球經濟來說﹐能否維持眼下這波政府刺激的經濟增長是一個關鍵問題。在這場三十年來最嚴重的全球經濟衰退中﹐所有發達國家的經濟今年預計都將負增長﹐中國巨額刺激計劃的成功一直是一個罕見的亮點。中國經濟需要克服出口下滑﹐提振國內經濟﹐避免引發住房市場的新泡沫﹐這些都主要依靠中國政府的能力。
世界銀行(World Bank)發展預測局局長漢斯•蒂莫(Hans Timmer)表示﹐中國將是率先帶領全球經濟走出衰退的國家之一。他說﹐隨著美國家庭削減支出和增加儲蓄﹐中國等發展中國家正成為全球經濟增長一個越來越重要的推動力。
如果按照與其他主要經濟體相同的增長指標衡量──折合成年率的季度環比──一些民間機構的經濟學家預計﹐第二季度中國經濟增速可能達到15%。
通過政府控制的銀行體系﹐中國實施了歷史上最大規模之一的貨幣擴張政策﹐推動經濟實現反彈。今年以來中國銀行業新增貸款規模達到了上年同期的兩倍﹐中國的貨幣供應增長速度幾乎是美國的三倍。巨額信貸幫助中國經濟恢復了信心﹐而信貸所支持的經濟活動﹐至少在短期內﹐給住房建築商、汽車製造商和銅等大宗商品的供應商帶來了福音。
不過﹐中國政府的這一戰略也附帶著風險。大量低成本資金涌入經濟﹐可能會溢流入股市和房地產市場﹐導致新的泡沫不斷膨脹。如果出現大量壞帳和失敗項目﹐將對經濟增長和公共財政帶來壓力。此外﹐中國經濟對政府推動的投資與信貸的依賴性意味著﹐任何政策波動都可能逆轉目前正在上升的市場信心。
瑞銀(UBS)的中國區首席經濟學家汪濤說﹐我認為確實存在明顯且日漸加劇的資產泡沫和增長波動風險。
她說﹐今年上半年進行了太多的項目﹐將來要出台更多的刺激項目會變得更難。因此﹐政府就更迫切地需要拿出方案促使私營領域實現持續增長。汪濤說﹐除了短期的刺激﹐還需要有關於轉變增長模式的中期考慮。
政府已經在試圖微調刺激方案﹐以降低出現泡沫的風險。美國房價不斷下滑﹐中國房價卻以折合年率10%的幅度上漲﹐漲速之快令一些人宣佈新的房地產熱已經到來。上證指數今年以來已上漲75%﹐週三收於13個月高點﹐成交量也是2007年以來最高的。中國官方外匯儲備空前飆升﹐6月達到2.132萬億美元﹐部分是受追逐強勁增長的海外資本迴流所推動。經濟學家預計﹐這類“熱錢”第二季度的總額在300億-500億美元。
與此同時﹐中國必須考慮長期成本。與其他國家的經濟刺激努力一樣﹐中國也在以犧牲未來的增長為代價支持當前的經濟。各級政府因支持銀行貸款和地方政府項目所承擔的隱性債務已超出今年官方預算赤字數倍﹐今年的官方目標為預算赤字佔國內生產總值(GDP)的3%。這樣一來﹐政府就沒有多少餘力再度對經濟進行刺激﹐與此同時﹐形勢也越來越明顯﹕放貸和投資無法維持當前這種狂熱的速度。
官員們認識到﹐經濟不可能永遠靠政府開支來推動。中國國務院總理溫家寶在上週的一個會議上對經濟學家和商界人士說﹐經濟出現向好的勢頭﹐並不意味著困難時期已經過去。他表示﹐中國將繼續實施經濟刺激政策﹐同時推進結構調整﹐以支持長期增長。
官員們遲遲不願停止經濟刺激政策的一個原因在於中國出口的疲弱﹐出口額今年迄今萎縮了22%。儘管當局擔心失業問題﹐但提供大多數就業崗位的小企業即便在經濟繁榮時期也很難獲得貸款。經濟刺激計劃的好處迄今主要集中在國有企業﹐這類企業員工數量僅佔全國勞動力的20%左右。
政府智庫國家信息中心上週在一份報告中說﹐當前經濟迴升的基礎主要是庫存調整短週期的反彈﹐並不等同於趨勢性經濟復甦。分析師們說﹐經濟復甦的物質基礎是企業開始新一輪大規模的資本設備投資﹐他們敦促政府加強對私營領域投資的支持。
關於持續投資熱潮的最好期望可能就看今年中國強勁的住房市場。雖然去年很多時候房屋銷量急劇下滑﹐但在刺激計劃推出之後﹐市場信心已經開始回升。今年6月份住房銷量增長了50%。更為重要的是﹐在寬鬆融資環境和銷量不斷上升的推動下﹐開發商重新開始修建房屋。最新數據顯示﹐6月份房地產新開工面積較上年同期增加了12%﹐在連續11個月下滑之後首次增長。
儘管增幅比不上近年來20%-30%的步伐﹐但這種好轉勢頭令人振奮﹐因為建築會拉動鋼鐵和許多其他行業的需求狀況﹐例如家用電器。如果住房行業的需求能夠保證中國的工廠開工﹐那麼他們就能夠投資用於擴張﹐從而推動經濟增長。
美國、德國和日本等富裕國家通常擅長於製造高端資本設備﹐它們可能會從中國企業投資廣泛回升中受益。這些國家都在經濟危機中遭受了沉重打擊。但目前﹐中國的資本品進口還在不斷下滑﹐私營行業投資落後於國有企業。今年中國已經明顯增加了對銅和鐵礦石等金屬和原材料的採購量﹐從中受益的主要是澳大利亞和拉美的資源出口商。
即便是住房熱潮也只能給中國工業基礎帶來部分提振﹐眾多以出口為主的工廠仍然停產閑置。中國政府正在為國內購買汽車和家用電器提供補貼﹐試圖填補這一缺口。國內外的經濟學家正督促中國政府未來更多關注本地市場而不是海外消費者﹐暗示這或將帶來推動力。中國副總理李克強這個月表示﹐中國將採取具有創新性的消費政策……釋放消費在推動經濟增長方面的潛力。
美國商務部部長駱家輝週三重申﹐美國認為中國應該進一步開放市場並允許人民幣升值﹐這有利於提振國內消費。
駱家輝在北京向美國商會(American Chamber of Commerce)以及美中貿易全國委員會(U.S.-China Business Council)致詞稱﹐如果中國允許人民幣匯率具有更大的彈性﹐並向進口和外商直接投資進一步放開國內市場﹐將令全球復甦的進程加速。
中
國政府令經濟好轉的速度遠遠超過了大部分人認為可能的水平。官員們週四說﹐二季度中國經濟增速升至7.9%。即使經濟增速在接下來的兩個季度中放緩﹐很多分析人士仍認為中國有望實現2009年經濟擴張8%的目標。一季度﹐中國國內生產總值較上年同期增長6.1%。
隨著中國前景的好轉﹐過去幾個月裡﹐工廠產量、銀行貸款和大宗商品進口都繼續加速增長﹐上證綜合指數今年以來上漲了75%。如今﹐有關部門面臨越來越多的問題是：這種增長勢頭能持續多久？在更長期的問題生根之前﹐這個世界第三大經濟體減少對大規模刺激措施依賴的速度有多快？
Reuters
四川什坊的一個建築項目的工人們正在組裝鋼筋
世界銀行(World Bank)發展預測局局長漢斯•蒂莫(Hans Timmer)表示﹐中國將是率先帶領全球經濟走出衰退的國家之一。他說﹐隨著美國家庭削減支出和增加儲蓄﹐中國等發展中國家正成為全球經濟增長一個越來越重要的推動力。
如果按照與其他主要經濟體相同的增長指標衡量──折合成年率的季度環比──一些民間機構的經濟學家預計﹐第二季度中國經濟增速可能達到15%。
通過政府控制的銀行體系﹐中國實施了歷史上最大規模之一的貨幣擴張政策﹐推動經濟實現反彈。今年以來中國銀行業新增貸款規模達到了上年同期的兩倍﹐中國的貨幣供應增長速度幾乎是美國的三倍。巨額信貸幫助中國經濟恢復了信心﹐而信貸所支持的經濟活動﹐至少在短期內﹐給住房建築商、汽車製造商和銅等大宗商品的供應商帶來了福音。
不過﹐中國政府的這一戰略也附帶著風險。大量低成本資金涌入經濟﹐可能會溢流入股市和房地產市場﹐導致新的泡沫不斷膨脹。如果出現大量壞帳和失敗項目﹐將對經濟增長和公共財政帶來壓力。此外﹐中國經濟對政府推動的投資與信貸的依賴性意味著﹐任何政策波動都可能逆轉目前正在上升的市場信心。
瑞銀(UBS)的中國區首席經濟學家汪濤說﹐我認為確實存在明顯且日漸加劇的資產泡沫和增長波動風險。
她說﹐今年上半年進行了太多的項目﹐將來要出台更多的刺激項目會變得更難。因此﹐政府就更迫切地需要拿出方案促使私營領域實現持續增長。汪濤說﹐除了短期的刺激﹐還需要有關於轉變增長模式的中期考慮。
政府已經在試圖微調刺激方案﹐以降低出現泡沫的風險。美國房價不斷下滑﹐中國房價卻以折合年率10%的幅度上漲﹐漲速之快令一些人宣佈新的房地產熱已經到來。上證指數今年以來已上漲75%﹐週三收於13個月高點﹐成交量也是2007年以來最高的。中國官方外匯儲備空前飆升﹐6月達到2.132萬億美元﹐部分是受追逐強勁增長的海外資本迴流所推動。經濟學家預計﹐這類“熱錢”第二季度的總額在300億-500億美元。
官員們認識到﹐經濟不可能永遠靠政府開支來推動。中國國務院總理溫家寶在上週的一個會議上對經濟學家和商界人士說﹐經濟出現向好的勢頭﹐並不意味著困難時期已經過去。他表示﹐中國將繼續實施經濟刺激政策﹐同時推進結構調整﹐以支持長期增長。
官員們遲遲不願停止經濟刺激政策的一個原因在於中國出口的疲弱﹐出口額今年迄今萎縮了22%。儘管當局擔心失業問題﹐但提供大多數就業崗位的小企業即便在經濟繁榮時期也很難獲得貸款。經濟刺激計劃的好處迄今主要集中在國有企業﹐這類企業員工數量僅佔全國勞動力的20%左右。
政府智庫國家信息中心上週在一份報告中說﹐當前經濟迴升的基礎主要是庫存調整短週期的反彈﹐並不等同於趨勢性經濟復甦。分析師們說﹐經濟復甦的物質基礎是企業開始新一輪大規模的資本設備投資﹐他們敦促政府加強對私營領域投資的支持。
關於持續投資熱潮的最好期望可能就看今年中國強勁的住房市場。雖然去年很多時候房屋銷量急劇下滑﹐但在刺激計劃推出之後﹐市場信心已經開始回升。今年6月份住房銷量增長了50%。更為重要的是﹐在寬鬆融資環境和銷量不斷上升的推動下﹐開發商重新開始修建房屋。最新數據顯示﹐6月份房地產新開工面積較上年同期增加了12%﹐在連續11個月下滑之後首次增長。
儘管增幅比不上近年來20%-30%的步伐﹐但這種好轉勢頭令人振奮﹐因為建築會拉動鋼鐵和許多其他行業的需求狀況﹐例如家用電器。如果住房行業的需求能夠保證中國的工廠開工﹐那麼他們就能夠投資用於擴張﹐從而推動經濟增長。
美國、德國和日本等富裕國家通常擅長於製造高端資本設備﹐它們可能會從中國企業投資廣泛回升中受益。這些國家都在經濟危機中遭受了沉重打擊。但目前﹐中國的資本品進口還在不斷下滑﹐私營行業投資落後於國有企業。今年中國已經明顯增加了對銅和鐵礦石等金屬和原材料的採購量﹐從中受益的主要是澳大利亞和拉美的資源出口商。
即便是住房熱潮也只能給中國工業基礎帶來部分提振﹐眾多以出口為主的工廠仍然停產閑置。中國政府正在為國內購買汽車和家用電器提供補貼﹐試圖填補這一缺口。國內外的經濟學家正督促中國政府未來更多關注本地市場而不是海外消費者﹐暗示這或將帶來推動力。中國副總理李克強這個月表示﹐中國將採取具有創新性的消費政策……釋放消費在推動經濟增長方面的潛力。
美國商務部部長駱家輝週三重申﹐美國認為中國應該進一步開放市場並允許人民幣升值﹐這有利於提振國內消費。
駱家輝在北京向美國商會(American Chamber of Commerce)以及美中貿易全國委員會(U.S.-China Business Council)致詞稱﹐如果中國允許人民幣匯率具有更大的彈性﹐並向進口和外商直接投資進一步放開國內市場﹐將令全球復甦的進程加速。
